Globalization and its Impacts on Ethiopia
á¨áááŁáááá˝á áá¤áą -áŤá á á á˛áááłáŁ á áĽá¨á°á°áŚá˝
á˛á°á¨áááą! ááá á˛á°ááá !!
ááá˘áŤ
á áá áááš áááłáľ áááŁáááá˝á á¨ááŁáá á˝áá°-ááłáĽ á áá áá°áŤáŤáá˝ á˛ááŤáŁ áááá áá á á¨-á°áĽ á ááááąá áááľá¨áłáľ á¨áááŤáĽ á áá á¤ááľáááśá˝ áá˛á á áá˛áŤ áááá á˛áá á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝á ááŤá°áą á¨áá˝áá áľá áááł áááá á áĽáľá፠á˛á°á¨áᣠá áĽá ááś áááŽá á¨ááá á á áἠá á˛áľ á¨áá áĽáááá á¨ááŤá ááľááľ á áááľ áá áŁá á ááŁá˘ á¨áĽááá˛á áá˛áŤ ááá áá° âááá°áááľâ áĽá¨á°ááá á˝ ááᤠáĽá፠ááľáĽ ááĽáś áááłá°áá áĽáááľáá ááłá¨áľ ááᤠá á¨áŚáłá á¨ááá¨á°áá áááľ áĽáť áłááá áá ááá áŤááŤá˝á¨á¨áá¨áá á¨ááááľ áŤááłá á°áŤáá áááá á á°áľáł ááá ááľáĽ áĽá¨á°ááá ááá áá á¨ááá áĽááá˝á áá° ááłáá áĽáá°áᣠá¨áááłá á áá ááᢠá áááá áááŁáááá˝á á ááŤá á¨ááá ááᤠáá áá áá á áááá áá á áá ááááľ ááĽá ááś áááłáľ á°ááś áĽáá° áá á¨áľ ááá áŤáᤠááááá á¨ááá˝áá áłáŞáŤá áá´áł áá áĽáá á¨áá áá áŤá á˘áŽáááľáśá˝á á¨áááŤáĽ ááááľáłáľ áááłáá á¨ááŤá°áááľ áááľá á¨ááŤá°áŤáŠáľ áá á ááá á¨áᢠáááŁáááá˝á áĽááąá á¨áá á á áááá á°áá á¨áááł (Zero-Sum game) áá áĽá áĽá á°áá˝á áááłáá á áŁá á¨áŁáľ áá áᢠáľááá á áááŁáááá˝áá á¨ááááᣠá˘áŽáááŤá ááľááľá á¨ááŤááŁá ááĽáľ á áĽááľ á°áá˝ ááĽáĽá áľá áĽáá˛áá á¨ááŤá°áá ááᤠá áŤáŁá˘ áĽáá˛áá˝á˝ á¨ááŤá°ááá á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°ááá á¨ááŤáᣠáá áĽáá áááľá°áá á¨ááĽáŠáľá áĽáá° ááĽáľ á¨ááłáŠá áľá¤ áááŁáááá˝áá áááá áááľ áĽááłá áŤááłáááá ááááá áĽáá° ááááľ á¨áłááá áľ áá áá áᢠá áááŁáááá˝á á áŤááá˝ ááááľ áĽááá á á°ááá áááá˝ á áĽáĽá ááááľ áĽáá°ááŤáľááá á¨áłááá áľá á¨áá°á ááĽáĽá á¨áá°á¨áá áľ ááá áá áá˘
áᏠá ááá˝ áĽáá°ááłá¨á áááŁáááá˝á áĽáŤáłá¸áá á°áŁáŞáá˝ááá áĽáŤáľá°ááá á¨ááŁá áľ áá áľ ááᢠáŤááá áááľ á¨á°á 2007 ááᎠá á ááŞáŤá á áá á ááá˝ áĽá¨áłá¨ á¨ááŁá á ááł á¨á°áá á¤áśá˝á á¨á á áłáŞ áŁááŽá˝ áááľáŁ á áĽá áşá á¨ááá አá¨á ááŞáŤ ááá˝ á¤áľ áááᣠáĽáá á¨áĽááá˛á áá˛áŤ á°áááá°á á á¤áłá˝á ááľáĽ áĽáááŤáá á˛á áááą áłááłáľáĽ á¨áąáĽ ááł áááŁá¸á á¤áłá˝á áá á¨áááľ ááľáĽ áĽá¨á°áááá á áááŁáľ á ááŞááťá¸á ááľáĽ áĽáá˛áŤáľáŠ ááá°áłá¸áᣠáááŁáááá˝á á¨á°á á ááá áá¤áľ áĽááłáááŁá áĽáá°á°ááŤááľ áááá á°áľáłá áĽááłáááá¸á á¨ááŹá á°á¨áŁá á¨ááá á˘áŽáá áááł áŤá¨áááŁáᢠááŞááťá¸áá áá° á¤áśáťá¸á á¨áá¨áŠá á á¨ááááą áĽáá˛áŤáľáŠ á¨á°áá°áąáŁ á áĽá áşá á¨ááá አáážá˝á áŁáá¤áľ á áĽá°á á á¨áŚáłá áĽáá°áááááá á á¨áŹá˛áŽáá á á¨á´ááŞáĽá á¨ááá°ááá á¨ááá¨á ááᢠá á ááŞáŤá ᣠá áŤááłá á ááá˛áŽ ááá¨á á á°áá¸áá á¨áá áááľ áľááááľ áá°á¨áľ á¨á˘ááąáľáľáŞ áŁáá¤áśá˝ ááŤá˝ á¨áľáŤ ááá áľ áááááľ á˛á á˘ááąáľáľáŞááťá¸áá áĽá¨ááá áá° áŤááłá á á°ááá áá° ááá˛áŽ á ááá°áłá¸á á ááŞáŤá á áĽá ááś áşá á¨ááá አá¨áľáŤ ááľáŽá˝ áĽáá° áá°á á¨ááłáá ááᢠááá á°á¨áá á¨áłááá áľá á¨á°á°á á¨ááľ á¨áá áááľ áááá áĽá á áĽá¨á°á°áĽá á áááśá˝á áĽáŤá°á¨á° áááá áááá˝á ááá¨áłá°áᣠá¤ááááá˝áá˝á ááá°á áľáĽá ááááŤáá ááá˝ áĽá¨ááááľ ááĽáˇáá˘
á á°ááá á á ááŞáŤá á¨á°á¨á°á á ááł á¨á°á°áŠ á¤áśá˝ áááľ(subprime crisis)á á áááá á¨ááááľ áá áŤ( financial market) ááááľ áĽáť áłááá áá° ááá˝ á¨á˘áŽáá áááá˝ (real economy) á áá¸ááá á¨á ááŞáŤ á áá á¨áááá á˘áŽáá áĽáá°ááŤááá áĽá á¤ááľáááśá˝ ááááŤáᢠá¨á ááľ áá ááᎠá¨ááááľ áá áŤáá á¨áἠáááľá¨á á á ááŞáŤá á¨á´ááľáŤá áŁáá( federal reserve bank) á¨á°áá°á°áá á¨ááá°á°á áááąá áá ááľá¨áá á°á¨á᪠áááἠááŁááŽá˝ ááľá áľ áľá á¨á°á°á°áá á˝áá á áášá áááłá áĽáá°ááá˝á á á á¤ááľáááśá˝ ááááŤáᢠá¨á áá á¨ááááľ áá ፠áááľ á¨ááá°áá ááá áŚáááľ á ááľ áĽ.á 1929 á.á á¨á°á¨á°á°áá á¨áááá áááľá áá á¨áááľ áĽáá áľáá´ áŤááá áĽáááľ á¨áá á¨á á¨ááááľ áááľ áá°áááľ áĽáá°ááá˝áá áĽá á¨ááá áá á á¨á°áŚá˝á á¨áááą á°áᣠáááá áĽáá°áá˝á ááááŤáᢠáá áááľ áĽáááá áááá¨á°áá áááľ ááᢠá áá á áŠá á°áá áá ááááą áááľ á¨áĽá á°áá˝ áááá˝ááá áá¨ááľ áĽáá°áá˝á ááá˝ ááᢠá¨áááá á˘áŽáá á á á˛áľ ááá áĽáá˛áááááá á¨á áĽá¨á°á°áĽá á¸áá á áááŁáĽ á¨áá áĽá á áĽááá ááĽáľ á áľá¨áŤá˝ á¨ááá áááŁáááá˝á áŁá¸áá áĽáá°áááá¨áąá áľááá¸áá á á á˛áľ ááá áĽáá˛áááą ááááľ áĽáá°áá¨ááľ á¨áááĄáľ á áłá áľáá°ááá˝á ááľá¨ááá˝ áŤá¨áááŁáá˘
á¨áá áľáááł áĽáľáᏠáľá¨áľ á á°ááá á á áááľ á˛áŤá°áŤáá°á á¨áá¨ááá á፠áŤááŁáá áááŁáááá˝á á¨áááá á˝áá°-ááłáĽ áĽá¨á°áá°á áááá¨áą ááááááŁáľ á á˛áľ á˘áľáŽáľáŤ áááť áááá áá˝áá áĽáŹ áĽáááłááᢠá á°ááá áᏠá á ááŤá˝á á áጠá áጠá¨ááłá¨á á ááŁá˝áá á¨ááŤáŤáá°áá á¨ááŤá°áŤáá°á á¨á˘áŽáá áááľá á ááá á áá áŠáŁááŤáá˝ á¨áá°á¨áá áááľá ááłááťá˝áá áá áᎠááłá á¨ááŤáááá á áľáááśá˝á á°áĽáá˝ ááľá¨áŤ ááľá¨á ááááŁá á¨ááá˝áá  á°á¨á᪠áἠááľáĽ áĽáá°áá¨á°á á ááá áŤáá ááá áľ ááľá¨á á ááĽáᢠáľááá á á¨áááŁáááá˝áá áľáááá á¨ááŤááŁáá á áá áá¨áłáą áááá°ááá áľáá áľáá˝ ááŤáá áĽáá°áá˝á á°áľá á á°ááááᢠáá áá á áááá¨áľ ááá˝á ááá˘á áľáá ááłá á áľá°áŤá¨áłá¸áá á˘á°áĄ á¨á áľá°áłá°áĽ á áľááłá˝áá áĽáá°ááŤá°áá ááááľ á ááᢠááááŤá˝áá áĽáááĽáá˘
áááŁáááá˝á áááľ áá áááľ áá ?
ááĽááá˝áŁ á á°ááá á¨áááŁáááá˝áá á˝áá°-ááłáĽ á¨ááľáĽá áááááłá ááá áłááá¨áአáĽáá° áĽáŠ áááá ááłáá á¨áááťá ááá á áľááá á˛ááľáą ááááá§á˝á á¨ááá˝á áááľ áá áááŽá˝ á áᢠá á°ááá á¨áá áá áŤá á¤áŽáááľáśá˝á á¨áááŤáĽ ááááľáłáľ á¨ááá¨ááŠáľá á ááá áĽáá° ááááľ á¨ááá°áą á ááááŽá˝á áľáá°ááá˝ á¨á˝áá°-ááłáĄá áľááááá°á á°ááŁáŤáááľ ááá ááłá¸áá á áľá¨ááá ááŤááĄá ááŤáááą áááááá ááá°áŚá˝á áá á áĄáľá áááááłááą áááá˝ áááŁáááá˝á á áááłá áá¤áľ áĽáť áŤáá áĽááᣠá áášá á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°áááá áĽáá°ááŤáᣠááᢠá á°á¨ááŞá á ááľ á áá á¨áááŁáááá˝á á°áááŽá˝ ááłá áľá á ááľááľá á áľ áá á á፠á áĽá¨á°á°áĽ ááľáĽ á¨áá¨á°á°á á˘áŽáááŤá áááá (economic injustice) ᣠá¨ááá˛áŤ ááá á á°ááá áááĽá á¨áá áááá˝ áá á ááááá ááŤáᣠá¨áá˝áá á¨áĽááŤá-ááááľ áááá ááľáŁá áááᣠáĽáá˛áá á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°áááá á¨á áŤáŁá˘ áááľ ááĽáááš á¨ááá á á¤ááľáááľ áá áŁáŽá˝á á áááá˝ á áá¸áá á¨áá°á áááŤáłáᥠá ááłáŤá¸ááᢠá áĽá¨á°á°áĽá áá á¨áłáŞá áááááľ áĽááłááŁá¸á á áá¨áłáľ áá ááľ á ááł áá á áááľ áá°á¨á° ááłáĄ áá° á°ááŁá á áááááá áľ áá ááŤáᣠá¨áá˝ááá á á°á á áŤááĄá á áŤáááąáᢠá áá ááá á°áá á áááŁáááá˝áá áá á áá áľá á¨ááŤááľ á¨á˘áŽáá ááᲠá°ááŁáŤáááľ á áĽáá áá ááᢠáá áĽááłáá ááá á¸áá ááá˝ ááᢠáá á¸áá áááŁáááá˝áá á á°ááá á¨áá á áłááá ááŤáᣠá¨áá˝ááá á á°á á ááááá ááľáŁá-áááá á áá áá¨á á ááá áá áĽá¨á°á°áĽ áááŁáł ááŤáááá á¨áá˝á á¨áłáááľá á¨á´áááá áá°á¨á°-ááłáŚá˝á á ááá°áľ á¨á°á¨áá á áĽá¨á°á°áĽ áĽáá˛áá°á¨áľ á¨á ááą ááá áľ áá°á¨á áĽáá°ááŤáľááá áŤáááᢠá á°ááá á¨ááá áĽáá áľáá´ á°áŤá á ááá áľá á ááľ á áááŤá¨áľ á°áá áá ááłá á áááŤá¨áľ áĽáá° á°ááŁá á ááłáá áľ áĽáá°á áŁá á áĽá¨á°á°áĽ ááľáĽá áá á áá á áááá á áĽááá á¨á˘áľá¨áľáŤá áŽááᲠáᏠáĽáá°ááá¨á áááŁáááá˝á á¨áĽá á ááá ááłáą áĽáááŤááá ááłáá á áá áľá˘
áá° áľáááá áľáááŁáŁ á áĽáááá áá áááŁáááá˝á á áášá á˘áŽáá ááአáĽáť áá á¨ááá°á°áᢠáá á á˘áá áĽááł á á°áá ááአá ááááááᢠááĽáááťá˝á áááŁáááá˝á áááľ á°áŤ á¨áááľ áááá á¨ááŤááľá áľ á˘áŽáááŤá áá°áľ á˛ááᣠááĽá á°áá˝ á¨áľáŤ ááľá á¨áá¨ááľá áᢠá¨ááŤá°áááá¸áá á áá á á°á°áľá°á áĽáá°ááአ áá á°áŤ áááᤠááľáĽ á¨áááŁáᢠá áááŁáááá˝á á ááŤáááľ á¨áá¨áá°á á¨áľáŤ ááľá á á á¨ááá áá á¨áá á á á áŤáľáá á áŤáľááᣠá ááŤáá á¨á°áŤá°áá á¨ááááľ ááá (buying power) áá¨áá á áá¨ááᣠáááááľáľ á¨ááŤááŁá á áá¨áĽ á áŠá á°á¨á᪠áᢠááá á áááᣠá á°ááá á°áá á á á ááá á¨á˘áŽáá áĽáá áľáá´(macro economic performance) áá ááá¨á á¨áá˝áá ááᣠá áááŁáááá˝á áľá á¨áá°á¨ááľ ááĽáŞáŤáá˝á ááá á¨ááŤááąáľ á¨áĽááť á°ááŁáŽá˝ á¨áŁááŽá˝á á¨ááá˝ á¨á˘áŽáá ááľáŽá˝ áá áááŤá¸á á¨áá˝áá áľáľáľáá á áá á á ááŤáááľ á¨áááá á á ááá á˘áŽáááŤá áá¤áľ áááá ááľáĽ á áááŁáᢠááá áá ááá á¨áááŁáááá˝á ááááἠáľáááá˝á ááĽá°á áĽáá°áá°á ááᢠá á°ááá á¨áá áť ááá á¨áá¨áá á á á¨ááá¨áá áá ááá áá á¨áááľáá¸áá á ááąá á¨ááťáá á˝áá áŤááĽá áᣠáá¨áľ áĽáá° ááááľ á°ááľáś á ááłááá áľ á¨ááá˛áŤ áĽáá áľáá´á á áĽá¨á°á°áĽ ááľáĽ áĽááá˝á áááłáá áŤáá á˝áá á áŁá á¨áŁáľ ááá˘
áááŁáááá˝á áááľ á á áአááá á ááá á¨áááľ ááááᣠá¨áááľá á¨ááááľ áĽáá áľáá´ á˛ááᣠá˝áá°-ááłáĄ áááś á¨ááŁá á 90ááš á.á ááᢠá¨á፠á ááľ áá á¨áááľ áááá á ááá á áá á°á¨á á ááŤááľá áááľ á áá°ááᢠáááŁáááá˝á á˘áŤááľ á¨á áŤáľ ááś áááľ ááľá áĽááłáááŁááľááąá á¨á ááŽá á¨á áĽá¨-áĽáá(Nation-State) á áá°áŤá¨áľá á˘áŽáá ááľááľ áá á áĽáĽá áĽáá°á°áŤáŤáá á˘áŽááá áĽáŤá°á á˛ááľ á á°ááá áĽáŹ ááĽáľá ááááŤááľ á¨áá´áł áá° áá ááľáááľ áľááľááá á áá á ááááŤáľ ááľ á ááľ á á°ááá á¨áááľ áĽáá áľáá´ ááá á ááá áŁá áá áĽá¨áŤá áĽáá°áᣠ á¨áá áá áŤááá á¨á°áᨠá áľá°áłá°áĽ áŤáá¸á á¨á˘áŽáá áłáááľ á áááá˝á á¨á˘áŽáá áłáŞá á°ááŤááŞáá˝ á á°ááá á ááá¨á ááá áŤáľá¨áłáᢠáŤá áá áá áłáŞáŤá á ááŁáĄá áľá°á áŁáááľ ááŤá á°ááł áááłáľ á¨á°áŤáá°áá ááá á ááá á¨áááľá á¨áááľ áĽáá áľáá´ áľáááá¨áľ ááśá á¨áááľ ááś áááľ á ááľ á¨áá á¨á áááł á ááááľá áá á áĽááľ á¨áá°á ááľááľá áĽááłáłá¨ áŤááĽá áááá ááááἠááťááᢠáľáááá áááľá áááľ áĽáá˛áá á¨ááááľ áĽáá áľáá´áá˝ áĽáááľáá áľááľá áĽáŤáá á áááŁáľ á¨áááá á áἠááľá ááłá áááá á á á°ááᢠááá á ááá á¨á áἠáĽáá áľáá´á(social mobility) á¨ááźáá áá áĽá¨á¨áᨠá áááŁáľ á áĽá¨á°á°áĽá á âáá á°áľáâ  ááá°áááá˝ áĽá¨áłáŠ ááᢠá áá á ááááŤáľ á áá ááľáĽ á¨áľáŤ ááľá áŤááá áá á áá á áááľ á°ááĽáŽ á ááľáŤáľ á¨áá âá áĽá¨á°á°áĽ á áŤáâ á ááá á áááąá ááľá á°áááś áŁá°áá áľ á áá áłááá á áá á áá áĽáá˛áá°á á¨ááá á áἠááĽá áĽááľ á áá°ááᢠá áá ááá á°áá á¨áááľ áááá ááá á ááá áŁá áá á ááá°áľ ᣠá¨á ááľ á¨áá¨á¨áť áááľ áá¤áľ á¨á°ááŤáŠ áááá˝ á á°ááŤáŠ á ááŽá˝ á ááá¨áľá á ááá á ááŤá˝ á áá ááľáĽ á áááŁá á áĽáá áłáŤáᣠáłáŤáááľ áááś ááá ááá á áἠáááłáᣠá¨ááá´á˛áľ ááŞá á áááá áĽáť á°áááś áááá áá ፠á¨áááἠá¨áááľáá¸á áĽááľ áĽááłáá°á ááááľ ááťááᢠá áá á áááá á¨áľáŤ ááá áľ áá á ááťáá áá á á áŤáŁá˘á á¨áĽáŹ ááĽáľ ááááľ á ááá á¨ááá´á˛áľ ááŞá á¨á°ááŤáŠ áááá˝ á á°ááŤáŠ á ááŽá˝ á ááá¨áľ á¨á°ááŤáŠ á áá á°áá˝ á¨áľáŤ áá¤áľ(value-added) ááá á¨á áá áľ áá áľ ááᢠáĽáá°ááá á¨áááľ ááá á á°áťá áá á á¨ááááľ á áááᣠá¨áľáŤ ááá áľáá á¨áááááᣠáĽáá˛áá á¨áá áŤáá á¨á°áá áá˝á á áľáááááľ áááľ ááľáĽ á ááľááŁáľ á ááľá ááĽáŞáŤ áĽááłá ááá á°áá á¨á°áá°ááá áĽáť áá áŚáł á ááá°áľá á ááľá¨á áá áŤá ááááŁá á á¨ááŤáá°á ááá á ááá ááľáľá áááŁáááá˝á ááŁááᢠá ááľ ááá á ááá áŠáŁá፠á¨áááąá áĽáá áľáá´ ááá á ááá áŁá áá áĽáá˛áá¨á áĽá¨áľ á˛áŤá°áá ááá áááá á á°áťá áá á á¨ááá¨áťá áá(production cost) áááááľá á¨áá°á áľááá áááľá¨áá á á á¸ááááľ ááĽáś á¨áá áŤáá á¨áá°á ááá á ááĽáĽáŠ áľá áááľá¨á áĽáá ááĽáŞáŤáá á¨áá°ááá áľá á áá ááľááľ ááá áááľá áľá áłáŞáŤá á áľá°áá á ááá°á¨á á áá°ááᢠá á°á¨ááŞá á¨á°áŤá°áá˝ á áááľ áá á á á áá á á ᣠá¨á°áá°á á¨á áŤáŁá˘á áľááłáá°ááľ áŤáá á áŤáá ááłáŠ á áá°ááᢠá áá á ááááŤáľ á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝ á ááá áĽáá áłááłá°áĽáŁá¸á á á¨á ááŽá˝ á¨áá°á¨ááľ á˘ááąáľáľáŞáá˝ á á°á áá ááłáľá áĽááłáľá¨á°áá áá áŤáŁá˘á ááá¸á˝á áá¨á á áá á¤áááľ áááľ á áá á ááá á ááŽá˝ ááᥠá¨ááá˝áá áľ áἠááľáĽ áĽáá°áá°á á¨ááłáá ááłá ááᢠá á°ááá á°áá á¨á áŤáŁá˘á áá˝á á ááá á á á áááá¨áŁá¨áĽ á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°-á áá á áá á°á á°á¨á á áááá áľ á áá ááá á ááá áŠáŁááŤáá˝ áĽá፠áá°á áááá¨áľ áááá¸ááᢠáŁááľááŁááľáá á ááŁáá á á áĽáááľ áŁá ááŤá¸á áááá áłáᢠáá áá á¨á áŤáŁá˘ áááľ(externalities) áááľáááľá á á˛áľ á áááľ ááááľá¨áľ áĽá áááłáľ áĽáá°ááá ááááľ ááťááᢠáá á á°áá á°ááŁáŤá ááá á¨áá˝áá á á áŤáŁá˘ áááľ á¨á°á áá˝á á áá á ááľ áá á¨áłáááľá á¨á´áááá áŁáá¤áľ áááá á¨á áá˝ áĽáá°áá áĽáť ááá˘
á¨áá ááá á.á ááááŞáŤ áááś á¨ááŁáá áĽá á¨á°ááŤááľ áááŁáááá˝á á¨áĽááłáá áŁá áአá¨ááááŁá¸á á ááłááľ áá°á¨á° ááłáŽá˝ á áᢠá¨áááľ áááá ááá á ááá áŁá áá áĽááłá ááᣠá á°ááá á¨á°áááŤáá á.á áá¨á¨áť ááᎠá ááá áĽá¨áłá¨ á¨ááŁá á áľááá áŠáŁááŤáá˝ áááľ á¨áŚá ááľáľá áá áĽáá á¨ááá áŠáŁááŤáá˝ á°áŤáá˝á áĽáá˛áᥠááá á°áá á¨áŤááááá á¨áá°á áľááť á áááŤááľ á ááááááľá á áááľ áááá áá á¨áá°á áá áĽá¨á°áŤááą ááᥠáťáᢠá ááą áŠáŁá፠á°ááłáłá áááľ áŤááŤáááľá áá áŠáŁááŤá áááĽá á ááľ áá ááááľ(acquisition and merging) ᣠá¨á ááľá áŠáŁá፠á¨á°áá°á ááá áá° áá á áá á ááá°áľá áŤáą áĽáťáá á˝á áĽáá˛áááłááľ ááľá¨áá áľáá á áŤáŁá˝ áááᣠáĽááá á á¨ááłá°ááľ á¨áĽááą á¨áááŁáááá˝á ááááľ á¨ááአáá°áśá˝ áá¸áᢠá ááľ á¨áá á áá áŠáŁá፠á°ááłáłá áááľ á¨ááŤáááľ áá á áá áŠáŁá፠áá á ááááľá áľ áá áľááá áŤááááá á¨á ááąá áŠáŁá፠ááá áĽáá˛áááľ áá°á¨ááᢠá¨á ááááľá á¨á°ááłáá áŠáŁá፠áľááá áá áĽá á áááá°á ááá(segment) áá áĽáť á ááľáŽá á á°áťá áá á á¨áá á ááł á°áľáŤá´á áá¨á°ááᢠá á áá˝ á¨áááá፠áááá˝á á¨áĽáŹ ááĽáľ ááá á¨áá˝áá áľáá á ááľ áŁá á¨á°á ááá áľ á áĽááľ á áááś á¨áá°á áľáá ááŤáá á¨áá˝áá áľá áľááľ áŤááŁá áááľ ááᢠáľáááá á á°áá á áŠáŁááŤá ááľáĽ áĽá áááłáľ á¨á°áŠ á°áŤá°áá˝ á¨áá á á˛áľ á¨áŠáŁááŤáá˝ ááááľá áľáá ááŤá áľ áľáľáŤá´á á°áᣠáááá áááľ ááᢠááá á°áá á¨ááááľ áá ፠áá á áłá˛áľ á˘ááŹáľá°áŽá˝ áááááľ á¨á°ááááá áŠáŁá፠á¨á˘ááŹáľá°áŽá˝á áľááť(share holder value)á¨á áááľá¨á á˛á á á¨ááá á¨áááľ áá(production cost) á ááł áľáľáŤá´á áĽáá˛á¨á°á ááá°áłá áááľ ááᢠáĽáá°áá á˛áŤá°áá áĽáťá áľáá á á¨ááá áĽáŤá°á á˛ááľ á¨áľááťá áá (stock market value) á¨á ăšáĽáŤá áááłá áááľ ááᢠá á á˛áą á¨áááŁáááá˝á áĽáá áľáá´ áááľáá áá°á¨áľ ááłá á¨á°áŤá°áá˝ á¨áľáŤ áááłá áᢠáá°á áłááá á¨á˘ááŹáľá°áŽá˝ áľááť(share holder value) áá°áá ăáá ááá áááááľá á áጠááááľ á¨áá°á áŚáłá áááá áááľ ááᢠá áá ááá á á°ááá áŁáááľ á áľáŤá°áŁáľ áááłáľ á ááľ á˘ááąáľáľáŞ á°áá á áá° áá áŚáł á°ááľáś á˛á°á¨á á¨áľáŤ áŚáłáá áŤáŁáŁ á áá á ááááŤáľ á¨áľáŽá á¨á°áťá á¨áᎠáááłá áá áĽá áĽáá˛ááá á¨áľáŤ á ἠá ááá áá áŤáá áŤáĽáááááᣠááľ áĽáŤáአáĽááááá áĽá á¨áŁáá á°á áľáŽ á¤áľ á¨á°áŤá ááááá áŁáááťá ááĽá¨á´ áá áĽá á¨ááá°á á¨á°áááááá áľáłáŠá áŤáá¨á°áᣠá áá á ááááŤáľ á ááá áááľ á°ááśá áľ á¨á°ááłááá á áĽá áááŽá á¨ááá á á°áŤá°á ááᢠá á á˛áľ á¨ááááááľ áááľáá á¨á°áá ááᣠá á áľá፠áááľá áłááá áľááá á¨ááŤá°áá á á˛áą á¨áááá á¨á áĽá¨á°á°áĽ ááá(managerial class) á áá ááááľ ááá á áááŤá¨áą á á á¨á°á°áĽá á áááľ á áľááˇáᢠá¨ááŹá á¨áŤááłááľáľ á°áááľ á¨áľáľáłááá á¨á°áŁáá á.á ááááľ á áá°ááᢠá ááá á áá áŠáŁááŤáá˝ áá áĽá á¨áŁááŽá˝ áá ááááá á¨á¨á áአááááľáłáľ á¨áá áŤá¸á á ááŁá áá á áááá°á á¨á°ááá á áἠááĽáľ áĽáá˛áá á á ááľá¨á áľáŽ á á፠áá á áŠăá°á áŞááš á ááŤáááľ ááĽáąá áŤá°á áĽá á¨áá á¨á á°áŤá°á áŤááá á፠áááľ áá á˛ááłá°á áᏠá á áá˘áľ áááᢠá áá áá á°áá áĽáá° á ááŽá á ááľááľ áá ፠ááááą áĽá¨á°áááá á áááŁáą á¨á°ááł á°áŤá°áá˝ á¨á ááľ á áá áá° áá á áá á áááľ á á áá˝ á°áá á¨áá°áŠá áľ áááł á ááá አá¨áá°áá ááááľ(Manchester Capitalism) á°áŤá°áá˝á á¨áá áá áá ááĽáłá¸áá á¨ááá á áááł á¨áááááá áĽáŤá¨á ááĽáˇáá˘
á á°ááá áŁáááľ 17 áááłáľ á á˘ááąáľáľáŞáá˝áŁ á áááá ááľáŽá˝á á áŁááŽá˝ ááá¨á á¨á°áŤáá°áá ááááĽáŁ áá á°áľá áá°áłá°á áľáááá¨áľ á¨á°ááŤááľ áááŁáááá˝á ááĽá á˘ááŽá áŤááłá ááľááľ ááááŤáľ áááᢠáááłá á áłáááá á¤ááá(ááá´á˛áľ) á ááŤááľáá ááá¨á á¨á°áá¸áá áá á°áľ á¨á ááľáľ áááľ á áá á¨á°á á ááá áá¤áľ áľáááᣠá áĽá á˘ááŽá áŚáᎠáŞáłáŤ á°á¸á§áᢠáĽáá°ááá á˛á¤á á°áĽáአá¨áŽá¨á áá áŤá°á¨ááá áá á°áľ á áááś áá° ááľáá áŚáł á ááááľ áľááá áááᢠáĽáá° áľáá á¨ááłá°á áŤááááá˝ á°áá áá á°ááłáłá áŤááá áááἠá¨áŁááŽá˝ áĽá á˘ááŽá áŚáᎠá áá á°áŤá¸á á ááł áááá ááááᢠá¨á´áááá ááťáťá á áľá°áá áá°áŤá°ááá áá áá°á ááá áŤááŁá áá á áŤá áá á¨áá á á á áá°ááᢠá á áአá áá ááá á¨á°áŤáá°á áá áááľá ááááá áĽá ááĽáľ áĽáá˛ááľáá á°áŤá°áá áĽáá˛á á°áá á¨áľáŤá ááľáŠ áĽáá˛áŁá¨á á áľáááá˘
á¨áá áĽáá°á°á áá°á á¨áááľ áááá ááá á ááá áŁá áá á˛áá á¨áááľ ááá¨áťá ááá(production cost) á¨áá°á áľááá áááŤá áľ áľááľ ááľáĽ á ááľááŁáľ áĽáá°áá á á áአá°ááá§áᢠá áĽá á¨áá áá áŤá á˘áŽáááľáśá˝á á á¨ááááľáśáťá¸á áĽáá°áá°á á¨á á¨áááľ áááá ááá á áá áŁá áá ááŤá áá ááľ á áá á¤ááá á¨á°áá á¨á˘áŽáá ááľááľ ááŤááŁááľ á áá˝ááᢠá á áááá á˘áŽáá(Macro Economy)áľá°á á áááŁáááá˝á áľá á ááľ á˘ááąáľáľáŞ á ááľ á¨áśáľá°áá ááá á áá á˛á°á¨á áááŁáľ áŤáá áľá á áááłá áá¤áľ á á áĽáá áĽáááá¨áľá˘ á ááľá¨áą ááááá á¨á˘ááąáľáľáŞ á°á¨á ááś á ááś á áŁáá¤áą ááĽáľ(capital) áĽáť ááááłááľ á¨áá˝á á áá°ááᢠá¨á áŁáľ áá° áá á¨áá°ááá á á¤á°á°áĽ ááĽáĽá áľá áŤá á˘ááąáľáľáŞ áŤááá á áľá°áá ááááá á¨áá áá á˘ááąáľáľáŞ á ááľáś áĽáľá¨áľáá áľá¨áľ áááááłááł á á°áᥠáá°á¨áľ á¨áŁáá á°á¨á᪠áĽáľá áá á°á á áá áľá˘ á áľááááą áá°á¨áľ á¨á˘ááąáľáľáŞá áŁáá¤áľ ááŁáአáááľá á¨á°áá°ááá á¨áŤááłá ááá á á¨ááá ááľá°ááá á áá áľá˘ á áŁááŠá á á˘ááąáľáľáŞá ááľá ááá¨á áá°áááá áĽááááľ á á áááľ ááᢠá¨áŁáአááľá ááłáĽáá ááľáá á¨áá˝áá áĽáľá á˛áŤá áľáá áááľ á˛áá á áĽáť ááᢠáśáľá°áá ááá áá°á á¨áá°á¨á á˘ááąáľáľáŞáá˝á áľáááá¨áľ áá á¨á¨á áአáŁáá áá ááá áááááľ á¨áá¸ááᢠááŤááłá á¨áá°ááááľ áá áá á¨áááŁá áŤá¸á á¨áĽááłá¸á áŠáŁá፠ááᢠáĽáá°áá ááááľ áááááľ á áááá á á áśáľá°áá ááá á áá ááľáĽ á áááľ áááá áá á¨á°áá°á¨á° á¨áááἠá˘áŽáá áĽááłááľáá á¨áááąá á áá á¨á áá ááľáĽ áŁááŽá˝ áŁáá á¨á°áá°á á¨áááἠáĽáá áľáá´á° ááŤá áľáŠ á¨áá˝ááľá á á áŤááłá ááŤáá á áá˝ááᢠá¨áá áᣠáľáá á á áá ááľáĽ á¨ááá¨áľá áĽáŹ ááĽáľ á áááá¨áľáŁ ááá á¨áááá፠áááá˝á áĽáááľáľ á á˛áľ á¨áá°á¨áá á˘ááąáľáľáŞ á¨áĽááľ á˘ááąáľáľáŞá á áááŁááľ á¨áĽáŹ ááĽáľá á¨áááá፠áá áá áá á¨áá°áááá áĽáá á ááŤá á áá ááľáĽ áĽá¨áá á¨áááąá áááá á¨ááŤáŤááľ á áá°áá áááľ ááᢠá áá á áá áĽáá°ááŤáááľáŁ ááá áĽáá°ááá¨áľá áá áĽáá°ááá¨áľ á ááĽáłá áá á á°ááá᪠áĽááľ á˘ááąáľáľáŞá ááłá ááá ááŤááłá áááľ ááᢠá á˛áľ á á°á°á¨áá á˘ááąáľáľáŞ ááľáĽ á°ááĽá¨á á¨áá°áŠ á°áŤá°áá˝áá á¨áá áᢠáľáááá¨áľáŁ áá˘áŤá¸á áĽáŤáłá¸á áŤáá¨áąáľá á¨áááł áá áĽááł ááá°á áá áá á¨ááŤá°á˝áá¸á á áá°ááᢠáĽá áĽááśá˝ áĽáá°ááŤááááąáľ á°áŤá°áá á ááŤááá áᢠáááś áá áá á¨áá˝áá á˘ááááá á´áá°á á°áĽáá á ááłááá á¨á á˛áą á˘ááąáľáľáŞ áá ááá ááááľ ááľáŁá áááááľ(organic link) á¨ááá¸á ááľáŽá˝ áĽá¨áá ááᢠá áá á áááá á á˛áľ á¨áá°á¨áá á˘ááąáľáľáŞ áá ááľ á áá á¨ááľáĽ áá áŤ(home market) áá°áá á¨áľáŤ áááá( division of labour)ááłá á á¨ááŤááŁá áá¤áľ áĽáá áᣠá¨ááŁá á áá°ááᢠá áá ááá á¨áášá á¨áááľ ááá¨áť áá á ááłá áľáá ááŤá áľ á ááťá á¨á°á°áá á¨á˘ááąáľáľáŞ á°á¨á áá¨á°á ááľááľáŁ ááŁá á ááľáááľáŁ ááá ፠áľáŤ áá áĽá á áłá˛áľ á´áááááá˝á áááá áᣠáŁáአáá á ááá á˘áŽáá ááľááľá á áĽá¨á°á°áĄ á á°ááŤáŠ áľáŽá˝ áĽáá˛á°áłá°á áááľá¨á áŤáá á áľá°áá á á áጠáá áááľ ááťááᢠáĽáá°ááłááá á°áá á ááľ á áá áĽáá° á áá ááŤáľáá áá ááá á¨áá˝áá á¨ááá á ááá á¨áľáŤ áááá á˛áłáĽáá áá áĽáá˛áťáťá á áĽá¨á°á°áĄ á á˛áľ á¨áľáŤ áŁá á á˛áá áĽáť ááᢠá áááŁáááá˝á áľá á¨á°áľááá ááá á ááá á¨áááľ áááá á¨áá á¨á°á áá°áá á áĽá¨á°á°áĽá á ááľááľ á¨áááŁáľ ááá á°áŤá°ááá áášá á¨áá á áŤá(cost factor) á áľáá á ááá á á°áŤá°áá á¨áŁáŞáŤ á°áá áĽá¨á°á¨ááá á¨áááľ áááľ á¨ááŽá áááł áĽááłááťáťá áŤá°áááᢠááá˝á á¨áá ááášá á¨áá á áááŁáááá˝á áľá á¨ááŤááľ á á˛á° á¨áĽáá á á°áᣠá ááá ááááá¸áá áááá°á ááťááłá¸áá á°áááá ááá¨á áĽáá˛áአááá°áłáá˘
á¨áá áᣠáľáá á°áá á áá ááááľ ááá á¨ááŤáá°á áááŁáááá˝á á áśáľá°áá ááá á ááŽá˝áŁ á á°ááá á¨ááá˛áŤ ááá° á ááá á áĽá¨á°á°áĽá á áĽáá áľáá´áá˝ ááá°á á áááłáŠáŁá¸á á ááŽá˝ á¨ááŤááŁá áá¤áľ á¨áĽá á ááá ááłáą áĽáŤááá ááˇáᢠá áá ááá á á°ááá á ááááľáľ ááĽáĽá áľá áŤá á¨áá á á¨ááá ááľááᣠá¨ááĽáŤáľá á¨á´ááŽáááŹá˝áá ááľáŽá˝á ááááľ á¨ááá á áá áŠáŁááŤáá˝ áľáľáŤá´á áááᢠáĽááá á á¨á áአá°á°áľ áĽáá á¨áᥠáľááá áŠáŁááŤáá˝ á¨á¨ááááľáłáąá á°áŤá á¨áá¨áŤá¨á ááá á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°-á áá áá á°áááľ á áá áá á˘ááŹáľáľ á¨ááľá¨á ááá áľááá á ááá¸á áááá˝(segments) áá áĽáť á ááľáŽá á áĽáááá á¨áľáŤ ááľá á ááááľ áľáá áŤáŤáĽáłáᢠáááłá áá°áá á áἠááłá¨áľ á¨áá˝á áá áľáá (fixed telefon line) á¨ááľá¨á ááá á¨á°áá°ááá ááá á ááá°á á°áááłáá˝ áľáá(mobile) áŤáľááá ᢠá áá ááá á ááľ á áá á á˛áľ á´áááá ááááá á á°áá á¨áľáá ááľáá ááááááľ áŤááľ ááľá áááá áááľ ááᢠá¨ááĽáŤáľá á¨ááá ááłá áĽáá°áá á˛ááᣠá á°ááá ááá á áááá¨áľ ááá á ááá áŠáŁááŤáá˝ áá°áá á°á áá á áἠá áłá˛áľ á§áá§áá˝ á áááááľ áášá áá áĽáá˛á ᣠááľá á áá°áĄáľáᢠáááłá á¨áá¨ááłáá á ááľ á¨á ááŞáŤá á¨áá áŤááá á¨ááááá á¨áá áŠáŁá፠á¨áá á áá áá°á ááá á áἠáášá áá áááłá¨áľ ááá°á á áááá ᢠá áá á ááááŤáľ á áĽá ááś áşá á¨ááá á á áἠááťáť áá áĽáá˛á ᣠá°ááˇáᢠá ááľá á¨ááááá ááááľáľ ááťáť áá ááá áŁá á áἠáá°ááľááľ á ááťááᢠá áá á ááááŤáľ á¨á ááłááľ á ááŽá˝ ááááľáłáľ ááľááá áŠáŁááŤáá˝ á¨á¸áĄáľá á¨á áἠááĽá¨áľ áĽáá°áá á áŞáłáŤ ááá°á áĽáá˛áá á¨á°áá°áąá áľ áááł á°ááĽááá˘
á¨áá á¨á°áá¨áá¨áá á¨áááŁáááá˝á áá°áľ á á á ááá áľáááá¨áľ á á°ááá á áá ááá á ááá á¨áááľ áááá á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝ á¨ááľáĽ áá ፠á áášá ááŤáľáá á¨ááľáĽ á áĽá¨á°á°áĽá á áá°áłá°á ááá á á ááťááᢠá¨áľáŤ áááá ááłáĽáá ááľáá á ááá˝áá áľ áááł áá°áĽ áááá°á ááá°áĽá á áá áŤá áľáááľ á ááłáĽááᢠáá á ááá áľ áááł ááľáĽ á°áá á¨á´áááá ááĽááľ ááłáá á¨áłáááľ ááľááľ Â á áášá ááá á áá˝ááᢠá¨á´áááá ááľááľ á áááłáá áľá á áĽá¨á°á°áĽá á á¨áľáŤ áááá á áááłáĽáá áľ áŚáł á ááľ á áá áĽáá° á áĽá¨á°á°áĽ ááľáááŁá áá ááŚáż á¨áᎠáá¨áá፠ááá á¨áá˝á áá°á¨áłá áááŽá˝á ááłááἠá áľá˝ááᢠááá°áŚá˝á áá á á ááá á áĽá¨á°á°áĽ ááťááľ á°á°ááˇá¸á ááááłá¸áá á ááá áłáŞáá áĽá¨á°áŠ áĽááŤá ááááłá¸áá ááŤáľá¨áĽáŠ á áá˝ááᢠá á áአáááŁáááá˝á á¨áá á¨á°á ááąáľá áá°á¨áłá áááŽá˝ ááŤáá á¨ááá˝á áĽáť áłááá á áĽá¨á°á°áŚá˝ áĽáá˛áá°áááá áĽááľ á ááľ áĽáá˛á áá á á á¨á¨áá°á á¨áá¨ááľ ááᢠáᏠá ááá á áá á°á¨á á¨ááá¨á á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°áááᣠá¨ááĽáľ ááááá á¨ááŤáľááá á¨ááľ á ááľ áŚáááľá á¨áłáŞáá á¨áŁá á ááľááľáŁ áĽáá˛áá á°áá á ááŁáľ ááá˝ áá á¨áá°áá°á áĽá á á¨ááááá áľáŤáŁ á ááĽáłá áá á á°ááá᪠á¨áá áĽá á á áá á ááá á á¨á ááŽá˝ ááľáĽ áĽá¨á°áá°á á¨ááŁá áłáŞáŤá áá°áśá˝á áŤááááá á¨áááŁáááá¸á áá°áľ áá á áĽáĽá á¨á°áŤáŤá áá áĽá áááá ááťááᢠá¨áá áľáááł áááŁáááá˝áá áĽáá° ááľááľ á ááá á áἠá áľááá ááááĽá á áá˝ááᢠáĽá áĽááśá˝á áŤáá ááá á ááá á°á¨áŁá áááł áá áá áá á¨ááŤá¨ááá áá˘
á¨áááľ ááá á áááááľ áá° ááááľ áá ፠!
áááŁáááá˝á á áááľ áááá ááá á áááááľá âá ááá á ááá á¨áľáŤ ááááâ áĽáť á¨áááá˝ á áá°ááᢠáá˘ááąáľáľáŞ á°á¨áá áá áááľ ááá á ááá áŁá áá áĽáá˛áá¨á á¨á°ááá á¨ááááľ áá ፠ááłá á áĽá á á áľááá ááᢠááá á ááá á°ááŁáááľ áŁáá á¨áá áááἠáĽáť áá áááľ á¨á ááľ áŚáł áá° áá áŚáł á°ááľáś áá¸áĽá á˘ááąáľáľáŞáá˝á áŁá áá á ááá á áá°á¨á á¨áá˝ááľá˘ á áá á¨ááľ ááááŁáááá˝á ááľáááľ á¨áá´áł á á°ááŤá¨ ááᨠáááá˝ á¨áá˝á á¨áááἠáá ፠ááłá á á áľááá ááá˘
á á°ááá áĽ.á á¨1973/74 á.á á áá á¨á°á¨á°á°á áአá¨á˘áŽáá áááł ááá á ááá á¨ááááľ áá ፠áĽáá˛áŤáľáá áŤáąá á˝á áĽáá˛áᣠááááąá á ááá áśááłáᢠá áá á.á á¨ááá°áá ááá áŚáááľ á áá á áĽáááľá áá á áľááľ áľá áĽá¨á°á°á° á¨ááŁá á á˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝ á¨áłá¨á á˘áŽáááŤá áááľ áááááľ áá ፠áá°á á¨áŤáąá á áľá°áá˝á ááŤá°áá á˝ááᢠá áľáŤ áá ááá áŤááťáá áŤááłá(ááááĽ) áľáá áá° ááŤááŁá áľ áŚáł á áá¸áá¸á áĽáľá ááááá á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝ á á°ááá á á˘ááąáľáľáŞ áĽáŤá°á á áᥠáĽáá° áĽá ááá˛áŽá áĽáŤáá áĽáá˛áá á°áĄáĽ áŽá፠áááłá°á á ááŽá˝ á¨áŤááłá ááá áááᢠáá áá ááłá á¨á°áááᥠááááŁá˝áá á áááľ áááá áá áááá áŤááťá áŁáááĽáłáá˝ á á°ááá áĽáá° ááá°á á¨ááłá°áá á¨á°á áŁááŽá˝ ááľáĽ á áá°ááἠá¨áŚáᎠáśáá áá áŤ(Euro-Dollar Market) á°áĽá ááá áŤá áአá¨ááááľ áá ፠ááááá áá°á á ááş áááł ááĽá¨ááᢠá á°ááá áľááá á¨á ááŞáŤá áŁááŽá˝ á¨á°áľá¨áá¨ááá á¨áśáá ááá˝áłá¸áá áá° ááá°á á ááááá á¨áá°á áááľ á¨ááŤáŤáĽáąá áľ áááł ááá ááá¸á á˝ááᢠá á°á¨ááŞá á áááľ áá ááá°áľ ááááŤáľ á áĽá á˘ááŽá áśáá á¨ááá á áŤáŤá áą á¨áááľ á ááŤá˝ á ááŽá˝ á á¨á ááŽáťá¸á á˘ááŹáľáľ ááŤá°áá áŤááťááľá áśáá á ááá°áá á á ááłááľ á¨áá¨áĽ áá á¨áá áľááá˝ á ááŽá˝ á ááľááἠ(recycle) áááá á ááá á¨ááł áá°áá ááľáááľ ááááŤáľ ááá á á á°ááᢠá á°ááá á áááá˛áᣠáĽáŤááᣠááá˛áŽá á ááłááľ áľáá˝ ăšááľááľ á¨ááłááŁá¸á á ááŽá˝ á¨áŤááłá áá ፠áá áśáá á áá á°á á˘ááąáľáľáŞáá˝á á á¨á ááŽáťá¸á á ááľá¨á áľáááá á¨á˘ááąáľáľáŞ ááᲠááá¨á°á á¨áťá ááľá áłáŤá¸áᢠáá á¨áŤááłá áá ፠áá áśááá áĽá¨á°á á°áŠ ááá°áľá á˘ááąáľáľáŞáá˝á ááľá¨á á á ááľ á áŠá á á¨á ááŽá˝ ááľáĽ áŤáá°áľá°áŤá¨áá á áŤáŁá˘á á¨ááŤáá˝á˝ ááľááľ á˛áŤáᣠᣠá áá ááá á°áá áá˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝ á á˛áľ áá áŤá áá á¨áá¸áᢠááááŤáąá á á°á á°áŠáľ áśáá á¨áá´áł áá˝áá˝áá ăá¨áááá፠áááá˝á á¨á˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝ ááááľ áľáááŁá¸á ááᢠáá ááááą á¨á˘ááąáľáľáŞ ááᲠáááľ áááłáá˝á áá á¨á˘ áĽááá á°á áłáŞ á ááŽá˝ áá ፠á ááá áśááŠá ááá°á áá° á˘áá°áľáľáŞ á áá áŁááŽá˝ ááľá°ááá áá á¨áŁá¸áᢠá á°á¨ááŞá áááľá á¨áááľ áááľ(compound interest)á áááá á¨á°á áḠá¨á˘ááąáľáľáŞ ááᲠáá á°á°áᎠá¨ááłá áá á áĽá¨á°áááá áá¨áá á¨ááá˝áá áľ áááł áĽá¨á°áá ᨠááŁá˘ á á°ááá á¨ááŹáá°ááľ áŹáá á áľá°áłá°á á¨á°á¨á°áá áááąá á¨á á¨ááŤá°áá ááá˛- á ááá áááą 20% áŤá á á áľá áá á- áĽáá° ááá˛áŽ á¨ááłá°á á ááŽá˝á áĽáľáŠá á á°áŁáá áá áľ áááá á¨ááá˝áá áľ áááł áá á¨á˘ áá á¨áĽáľá áááľ áĽ.á á 1982 á.á áá á áጠá áጠá áááŁáľ á á°ááá á¨á áá¨áŤáá áŁááŽá˝ á áľá¸á᪠áááł ááľáĽ á¨á°áłá¸áᢠáĽá á á á¤á á¤á á¨ááłá°ááľ á áááἠááá˛áŽ á¨á°áá°ááá ááł ááľá¨áá á¨ááľá˝áá áľá áááł á áááᢠááá á°áá ááá˛áŽ ááŁááŽá˝ ááłáá ááááá áĽáá°áá á á á á¤áá¤á á ááŤáááľ áá áĽáľá ááááľ áá á¨áŁáľá˘ á áá ááłáá áĽááŤá á ááŤá áá¸áá¸á(debt reschduling) áŁááŽá˝ áááá áĽáľáľáááľ á˛áŤáá á¨ááá˛áŽá á¨ááá˝ á°á áłáŞ á ááŽá˝ ááł áĽá¨á°áááá áá° ááľáĽ á¨áááááľá á¨á˘áŽááá á¨áá á áŤá ááᲠá°ááŁáŤá áááľá¨áá áá ááŚáťá¸á á¨áᎠáá¨áá፠á¨áá á¨áľáŤ ááľá áá¨ááą á¨ááá˝áá áľ áááł á°áá á¨á˘ á á°ááá á¨1982 á.á ááᎠá¨á á á¤áá¤á áá áĽáŤá°á áááŁáľá á ááá á ááŽá˝ á˘áŽáá ááᲠááľáĽ áŁáá áááŁáľ áŤááá á¨á°áá á ááĽáľ(scarce resources) á áľá-áľáááľ á°ááŁá áá á ááá á¨ááľáĽ áááá°á ááĽáľ(real wealth) áĽááłááłáĽáá á ááŚáťá¸áá á°á áá áĽááłááá á áá°á˘ á¨ááá á ááŽá˝ á°áŤá˝ á¨á áá´áá˝á á¨ááááľáľ á˘áŽááŤáśá˝ á¨ááááľ áá ፠áá á ááááá áŤáá°áľá°áŤá¨á ááľááľá á ááŤááľ á ááŤáá áá á á á¨áá°á á°á¨á á áĽá¨á°á°áĽá á áááá á áľááᢠáá ááááą áááł á ááá á ááŽá˝ ááľáĽ á¨á°ááĽáŽ á¨áá°áĽ áááá á ááááľ á¨á°áá°ááá á¨á áĽá¨á°á°áĽ ááá áá° á áá˝á áá° á ááŁá áŚáłáá˝ á áá°ááŤáľ á á áááá á¨á°ááłá°á á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°ááá áá á¨á˘ áĽáá° ááá˛áŽá áĽáŤáá á¨ááłá°ááľ á ááŽá˝ ááľáĽ á á°ááá á áľá¨á(Drug) á¨áá ᥠá¨á áĽá¨á°á°áĽ áááá˝ á ááá á áá ááá á ááá ááááá áĽááłááá¨á á ááąá˘ á á°ááá áᏠááá˛áŽ á áľá¨á áŤáá´áá˝(Drug Cartell) ááĽáĽá áľá áŤáá˝ á áá ááľáá á áá˝á˘
áá ááá á ááá á¨áĽáľá ááľáááľá á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝ á áŤááłá áá ፠áá áĽááá á°á ááŁáĽ ááá á á ááŞá á ááŽá˝ ááľáĽ áአáŚáł ááá¨ááᢠáĽá á¨á ááŞá á ááŽá˝ á¨á°á áłáŞááľá á˝ááł(credit worthy) ááááľ áľáááá˝á áá á°áŠ á¨áá á¨á á¨á˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝á á¨ááá á áá á á áłáŞ áľáá áśá˝ á á°ááá á¨áĽá á á á¤áá¤á á¨ááłá°ááľ ááᢠáá¸áá á¨ááŤáá á¨ááá¨á áĽáá°á á á á¤áá¤á  á¨ááłá°ááľ á¨á áá á á¨á ááŽá˝ ááĽáś ááááľááľá á ááĽáł á¨á˘áŽáá ááá˛áŤá¸áá ááá ááá áŤááťá¸ááᢠá¨áá áĽáľá¨ á˘áľáŽáľáŤ áľá¨áľ á°ááŁáŤá á¨áááľá á¨áá áá áŤá á˘áŽáá ááá˛áá˝ áá°ááá¨á° áᏠáĽáá°ááá¨á áá¤áą á á°áá áĽáť áłááá á ááá áááᣠá¨ááá˝áá áááł ááľáĽ á¨áľáśááᢠáŤá áá áá á ááľ á áá á ááá á áá áááľ ááľáĽ á¨áá´áł á¨ááłá°áá áŤá á á¨áá´áł á¨á°áá°á áĽáľá áŤáľááááłáᢠááłá áá á¨á ááŠá á¨á˘áŽáá ááľááľ á¨ááŤáááľá ááĽáľá á¨ááŤáŁáá áĽáá˛áá á°áá á áĽá¨á°á°áĄá á¨ááŤáá áŤáá á ááĽáŤá á¨ááŤáľá¨áľá ááá á áá áľá˘ á á ááľ á áá ááľáĽ á¤áá ááľááľ áááŁá áĽáľáá á áἠááá á¨áá˝áá á á°ááá á¨1973 á.á áá˛á á á°áá á¨á á¨ááááľ áá ፠áá°á¨áľ á áá°ááᢠá¨áááá á ááŽá˝ áĽá á áĽáá° á¨áááłá ááŤáľá°áááľ á¨áá˝á á á˛áľ á¨ááááľ áá áŤ(financial architecture) á˛áááá áĽáá°á á á á¤áá¤áá á¨ááá áŁáá á¨ááłá°ááľ á ááŤá˝ áľáá áśá˝ á á¨á ááŽá˝ áĽá¨áᥠáĽáá°ááááľ á¨áááľááľ áá°á áĽááłáŤáá á˛á°á¨á áĽáť ááá˘
á¨áĽáľá ááᲠáá° áŤáá áŤááłááá!!
á á˛áąá á¨ááá á¨ááł(speculation) ááá¨áłáľ á á°ááá á¨ááá°áá ááá áŚáááľ á¨1945 á.á áá˛á á¨á°áá á¨áá á á˛áľ á¨ááá á á°áááá á¨áľáŤ áááá áĽáá˛áá á°áá á¨ááááľ á áááá á áá áá á˘áá áá¨áłáľ á¨ááŤáľááá áááľáááá˘Â á¨ááá°áá ááá áŚáááľ á áá á ááŞáŤ á á á¸ááááľ áľáľáᣠáŤáˇ á ááľáááá ááá á¨áááá áá ፠ááááá á ááş áááł áá áŤáľá˘ 70%  á¨áááá á¨ááá ááá ááá˝áľ á¨á ááŞáŤá á´ááľáŤá áŁáá ááľáĽ ááá áá áᢠááá°áᣠá ááŞáŤ á ááĽáł á áŚáááľ ááľáĽ áľááá°áŤááá˝ á˘áŽááá á ááá°áá áá áᢠá¨áááš á ááŽá˝ áá áľáľááłá°á á¨ááľáĽ áá áŤáá áá á¨á´áááá ááľáᡠá á°áťá áááł áá ááá áá áᢠá áá áá á°áá á ááá˛áŤáá áá á áááłáŞ ááľáŠ á áá á¨ááľáá á áá áá á¨á˝á˘ á áá ááááŤáľ á¨ááá á˘áŽááᣠá á°ááá á°áá á¨áááľ ááááĽá á¨áśáá áá á ᡠááááľ á¨áá°áááá ááááˇá á¨ááŤáááŁáá áĽáá°áá áá áááá á˝ááᢠá¨áśáá áá áááá°áá áŚáł ááŤá á á°ááá ááá˝ á¨á˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝ ááááŁá¸áá á¨áśáá áá á ááŤáŤáᣠá áá ááá á°áá áśáá á¨ááá áá á ááŤáŤá ááá á ááá á°ááŁáááľ áŤáá ááá á¨áááľ ááá áŤáŤ áááἠááá á á áˇáᢠáśááá áá ááá˝ á¨á˘ááąáľáľáŞ á áá á¨áá á¨á¨áá˛áá˝ á°áááá áááá¸á áááś á á°áá°á ááá ááľáĽ áĽáť áĽáá˛áááłááą á ááľá¨á (managed fixed exchange rate system) áááá áááľ áá áĽá ááľáááľ á ááş áááł áĽáá°áá አá¨áááłá á áá ááᢠá ááŞáŤáá áŁááľ áá áá°á¨áľá áŽááááá áááááľ áŁááľ á¨á á á ááááľ á¨áááŤáĄ á˘áŽáá á áá áĽááłááᣠá¨áá áŤáľ á ááŤá˝ á°ááŁáŻ á ááá áĽ- á¨ááááŞáŤá áá ᡠá¨áá¨áá á¨ááááá á˘ááąáľáľáŞ áľááĽááĄá ááĽááľá á¨áĽááť á áá áĽáť ááľá¨á áá á- áĽá ááĽáľ áá° á ááŽá á ááá°áľ á áŚáááą á¨ááŤá¨á°á á˘ááąáľáľáŞá á˘áŽáá áááś áĽáá˛ááᣠáŤáá°áá á áá á°áŤááłáá˝á˘ áĽáá°á áááá á¨ááłá°ááľ á ááŽá˝ á á°áŤá ááľáľ áááľ á áááá áá ááľáĽ á˘áŽáááŤá¸ááá á¨ááŤá¨áąáľá á¨á°ááá˝ áááś á ááááŁáľ á á ááľ á áŠá á¨ááľáĽ áá áŤá á˛áłáĽá á áá ááá á°áá áááá˝á áá° áá á¤ááľáááľ áááľá¨áá áĽá áśáá ááá¨áá˝áľ á¸áááᢠá á°ááá á¨1965 á.á ááᎠááááá ááá á áá áááłá¸á á ááŞáŤáá áĽá¨áá°á á áááŁáľ á¨áááá áá ፠ááťááľ ááááŤáᢠá áĽáááá ááĽáˇá á áááłáŞá á á¤ááááá˝á á´áááá áá áĽáŤáá°á°á˝ á¨ááŁá˝á á ááŞáŤ á áááá á áááá áľáá°ááὠᢠá áá á ááááŤáľ á¨áśáá ááá˝áľ á á ááŽá ááľáĽ áĽáŤá°áá á¨á ááŞáŤá ááĽáĽá áá áĽá¨áá áááŁáᢠá á°á¨ááŞá á áŹáľáá áŚáááľ á ááá ᯠáśááá á áĽááľ á áá°á á ááá á áá á°á¨á á¨áá˝á¨á¨á¨á¨á áááἠá ááŞáŤ ááľááá á á¨ááľá˝áá ááá á áá áĽá¨áá áááŁáᢠá áĽáŹá°ááľ ááľáľ áľááááľ áá°á¨áľ á¨á ááŞáŤ áá á¨ááááá áśáá á áá¨áŤ á ááá á¨áááἠáá´áł áá á¨áŁáľá˘ á¨1960 á.á áá¨á¨áť ááᎠáá á ááŞáŤ ááłáá ááłáá á ááťáá˝áᢠáááłáá á¨áἠáááľá¨á á¨á°áá°áąáľ áľáĽá°áŁáá˝á áľááááśá˝ á áá á¨á ááŞáŤáá á¨áá áááľ áááŁáľ á¨áἠááŤá°áááľ á ááťááᢠáľáááá á¨ááŹáá°ááľ ááá°á á áľá°áłá°á á 1971 á.á ááá á á áśáá ááááἠáĽááłááá˝á áŤáľáłáááᢠá 1973 á.á áśáá á¨ááá˝ á ááŤáŤ ááááŚá˝ áá á˛ááłá°á ááá áá áĽáŤá áááŁáᢠá¨áśáá áá áá áááľ á¨áá áááľ á ááá áá áá¨áŤá á¨ááŤáá˝ á˘ááá áĽá¨á°áŚá¨áŚá¨ á¨ááŁá á¨á ááŞáŤ á˘áŽáá á¨á ááááľ áááł á ááťááᢠá ááŞáŤá á¨á ááľ á˘áŽáá áááľ áá° áá á áááŁáľ á˘áŤááľ á¨á˘áŽáá á¨á ááááˇá áĽáŤáŁá˝ ááŁá˝á˘
á á˛áľ á¨á°áá á¨á á˘áŽáááŤá á¨ááá á á°áááá á¨á¨á¨áá˛áá˝ áááἠáá ááá áááś ááá á áá ፠áá á á áŤáá á á á áŤá˘ ááá¨á áá°ááá áĽá á¨á¨áᲠá á¨á°ááąá á á¨áá á¨á ááľ á áá áá° áá á áá á¨áá˝á¨á¨á¨á ááá áťáᢠá á¨ááá á á¨á¨áá˛áá˝ ááá¨á á¨ááłá¨áá á¨áá áá á á¨á áááľ ááá áá(arbitrage)á¨áááἠá¨á áá´áá˝ ááááŁá¸áá á á°á¨áŁáŠ á˘áŽáá áá á˘ááŹáľáľ á¨ááľá¨á ááá áá° ááá á¨ááł ááĄá˘ á áá á ááááŤáľá á á¨ááá á áááľ á¨áá áá áááľ á¨á°ááł á¨ááá á¨ááááľ áá ፠á¨áá áááá á¨á áá á°áá á ááá á á°á¨áŁáŠ á˘áŽááá á á á ááá á¨ááááľ áá á¨á°áŤáŤáá á¨ááá á¨ááł ááá¨á á¨á°ááá á¨ááľáá áŤá á áááľ áĽá¨áłá¨ ááŁá˘ áá áá áááłá ááááŁá á á áłá˛áľ ááłáŞáŤáá˝ á˘áłáĽáŠá á¨ááááľ áá áŤáá á¨á á ááá á¨áááľ áááá áá áááá áá áĽáá˛áá ááľá á áá°á ááá˘
á 1980 á.á áŚáłáá á¨áá°á°á á¨ááŹáá°ááľ áŹáá ááááľáľ á á˛áľ á¨ááľáĽá ááá á ááá á¨áááľ ááᲠáá¨á°á á ááá á¨áá áá áŤáááá (The Washington Consensus) áááŽá° ááá á áá á áááłáľ ááá á ááŽá˝ áĽáá˛á¨á°ááľ áŤá°áááᢠá áá á á á˛áą á¨áá áá ፠áááľáá ááᲠáá°á¨áľ á¨ááá áááľ áĽáť áłááá á¨áŤááłá áá ፠áá áĽáá˛áá áá°á¨ááᢠá ááŹáá°ááľ áŠááŹááľ á 1933 á.á á áááľ áŁááá á á˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ ááá¨á á¨áá á¨á á¨áľáŤ áááá ááá˝ áá áŤáľááá áá á¨áááľ áŁááŽá˝á á áľááŠáá˝á ááľáĽ áĽááłááᥠáŤáá°á áááľ-áľá´áá(Glass-Steagal Act) á áááľ á¨á´ááľ á°ááŤáá˝ á°ááá áśá á°ááŁáŤá áĽáá˛áá áá á¨ááŁá á á áĽáá˛áááľ á ááľá¨á á¨áááľ áŁááŽá˝á á á°ááá᪠á¨ááá á°áŤáá˝ á°áŤáá áĽáá˛áá ááááľ áá¨ááľáá¸ááᢠáá áá á á˛áľ á¨áŤááłá áá áŤ(capitalmarket) ááá áá áŤá á˘áŽáááľáśá˝ áááłáá á áááťá¸áľ á áłá˛áľ á¨ááááľ áá´áá˝á(financial instruments)á ááá á á¨áááἠáŤááłá á¨á°á¨áŁáŠ á˘áŽáá(real economy)á°áá áĽáťáá áĽáá˛á˝á¨á¨á¨á ááááąá áŤááááᢠá áá á ááááŤáľ á¨á˘ááąáľáľáŞá ááľááľ áááľáááľá áááľá áááá¨áľ áá áá፠á¨áá á¨á á¨áŤááłá áá ፠áá(primary market) áá° á¨áá°á á°á¨á á áá¸ááá á¨áŤááłá áá áŤá áááá°áá áá áŤ(secondary market)ááľá¨áŠá á áááá á¨á˘ááľáľáľáŞ áľááť áá¨áááŤ(stock market paper)áá ááá ááá áŤáŤ ááľá¨á á ááá áá¨ááą á¨á ááľ áĽá áá° áá á áá¸ááá á¨á°á¨áŁáŠ á˘áŽáá áĽá¨á°áá á á áááŁáľ á á°ááá áá°áŤá˝ á˘áŽáááľáśá˝ á¨á°ááá á¨á¨áá á áἠáááἠááá ፠ááááľ ááá á á áˇáᢠáĽááá á á ááá ááĽáłá á˛áá ááá áĽáŤááłáá áĽá á ááááľ ááááĄá áĽá¨á¨á°á¨á° á¨á˘ááľáľáľáŞ áľááť áá¨ááľ á¨áá á¨áá°áá áŤááąá áĽáá˛ááľ á°ááˇáᢠá¨1985 á.á ááᎠáĽá¨á°á á¨ááŁá á¨áŤááłá áá ፠áĽá á á¨á°ááłá°áĄ á¨ááááľ ááłáŞáŤáá˝ áĽáá˛áá አá ááľá¨á á¨áááἠááá ááĽáľ ááŤá áľ áĽáá˛áá á°áá ááááĽá á áááἠááá áá¨áá˝áľá áá áá¸á á¨ááá áĽáŤá¨á á áááŁáą á¨áŤááłá áá ፠á¨ááĽáĽá áá á áááŁáľ áĽá á ááŽá˝á áĽáŤáłá°áá á˘áŽáááŤá¸ááá áĽá¨á°ááŁá ᨠááŁá˘ á á°ááá á 1997 á.á á¨áĽá á¤áşáŤ á ááŽá˝á ááĽáľ á¨á áŤá¨ááá á á ááľ áá áľ ááĽáłá á¨áá አáá° áąá áŁáá°á¨á¤ááľ á áááἠá°áŤ ááá´ á¨áááľ á áá á¨ááá á¨ááł ááľáĽ á áááŁáłá¸á ááᢠáá áłáááľ á¨áááľáá á¨á°ááłá°á á¨áá˛áá˛áŤá áá˛á á áá°á¨áą á ááá ááááľ á¨áłáááľ áá á¨áááááá á áĽá¨á°á°áĽá á á˝ááá á¨ááááł áĽáá° á ááŞáŤ á¨ááłá°ááľá á ááŽá˝ áłááá á¨á˘ááąáľáľáŞ áŤááłááá áá° áŤá˛á áŤááłááá áĽáá˛ááᥠá ááľá¨á á áłá˛áľ á¨áľáŤ ááľá áááááľ áŤáá áááá áááá°á á áĽá¨á°á°áĽá á ááĽáľ áááá á áŤáá á˝ááł áĽáá áᣠá¨áááŁá ááᢠáĽááá á áłá˛áľ á¨ááááľ ááłáŞáŤáá˝ á¨áá áŠáľ á¨ááááľ ááłáŞáŤáá˝ áá á ááŁááá âáĽá¨á°áťáťáâ á áááŁáľ ááŤááłá áá áŤá áአáĽáááł á ááľá áľ áááłáá ááľáĽáľáĽ á ááľá¨á á¨ááĽáĽá áá ááĄá˘ áááłá áŤááľ á¨ááááľ áá ፠ááłáŞáŤáá˝ á¨áááá ááá á¨áłá á¨á(derivatives) áášá á¨ááá á¨ááł á ááá á áááľ á¨ááá á°áŤáážá˝ ááá¨á áĽáá°ááŤááľ ááááľ á¨ááĽáľ áá¸áá¸á፠ááááľ á ááá á áá°ááá á á ááľ áá ááĽáłá á˛áŤá°ááá áááá á°áá áá áą áĽáá˛áá ἠáŤá°áááá˘áááłá á¨áśáá áá ááá á¨áááľ áá á á ááá ááá á°áá á ááľ áá á°áŁáᎠá¨áá°á á¨ááááľ áá áŤ(indicies) ááá á¨á°áá°á áááľ ááá ááŤáľ á áá ááŤáľá áá˝áá á áá ááá á¨áśáá áá ááá áá áŤá¨áᲠá áá áá á áá áá áá˝áá á áá áĽá á˘ááŽá áśáá á ááá°áľ áááŤá¨áłáᢠá áá ááááľ á¨ááł ááľáĽ á¨ááłá°á á˘áá¤áľáľáááľ áŁááŽá˝ á˘ááľá˛áąá˝áá á˘ááŹáľá°ááľ á¨ááá¸áá áĽáá° áááľ áŁááá á˘áášáŤááľ áŠáŁááŤáá˝ á°á¨á᪠áĽáľá á ááá°áľ áá¨ááłá áአááááł á áá¨á á¨áŞáłáŤáá áá á¨ááľá á°áŤáá áĽá áááá˝ áĽáá˛áá ááá°áłá áááľ ááᢠá áá ááááŤáľ á¨áááľ áŁááŽá˝á á¨á˘áá˝áŤááľ áŠáŁááŤáá˝ ááá¸áá á áááłáľá á ááááľáłáľ á¨á°á¨áá°áá¸áá ááĽáľá á¨áá¸áá¸á ááłáł áĽá¨á°á áá á¨áĽá áááŽá á áἠááĽáľ áĽáá˛áŁáá áŤá°áááᢠá á ááአá°áá á áá áá´ á¨á°á áááľ á á˛áľ á˘áŽáááľáśá˝ á¨áŤáłá¸áá áá˝á á ááá¸á á¨á°áá°ááá áᎠá ááá áá ááĽáľ áá፠áá´ áááááᢠáááłá áá¨áááŤ(Hedge Fund) ááá ááá áá áŞáŤ áá´ á áĽááłá ááአá°ááŁáŤá á¨ááá áłááá áĽáá° áááľ á¨ááłá°ááľ áľáľáŤá°áŹáá áĽáŹ ááĽáśá˝ á¨áááá áľá á á ááá á¨ááá áĽáŹ-ááĽáľ á áĽááľ á¨á áá´áá˝á á á˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝ ááĽáĽá áľá áĽáá˛áá á¨áá°á¨áá áľ Â á¨á¨áá áአá¨ááá á¨ááł áá´ ááᢠá áĽááłá ááአáá áááľ áááľ á á¨á¨áᲠááááĽá ááľááľ ááááŤáľ á áşáŤáá á áᢠááá¨á á¨áá°á¨á áአáľááááľ á˛ááᣠá á°áľááá áľ á¨á¨á¨áᲠáá áťáŞá ááá˘á á¨á°áá°á áá á áá áááá ááá áĽá áá áĽáá˛ááááľ áľááááľ áááŁáᢠáľááááąá á¨á°ááá á áá á¨ááá á á¨á¨á¨áᲠááŠááľ áĽáá° áá áá°áá á áááá áááľ ááᢠáá áĽááłá á¤áá á¨áá ፠áááá፠áá´ á áá áá° áášá ááá á¨ááł á áááἠá á°ááá áĽáá°áááľ á¨ááłá°ááľ á áľááá áĽáŹ ááĽáśá˝ á¨áľáľáľáľ áá á ááľ áá°á áĽá á ááááľ á ááá áá ፠áá á¨áááľ ááĽá¨áľ áŤá á ááľáá°á á¨ááłá áá á¨áááŁá á áá á¨á áĽáá˛á á ááľá¨á á á°ááá áá áá áᢠáŤáá á áἠáĽáá˛á°áá áŤá°áááᢠáá áá°á áĽá á¨áá°á¨á á¨áá ፠áľááááľ(future market deals) ááľáá´á ááááľ áĽáá˛áá á°áá ááá˝ áľáľáŤá´áá áĽáŹ ááĽáśá˝ ááá°áľ ááááŤáľ ááá á á áˇá áááľ ááťááᢠá áá á ááááŤáľ á ááá áá á°á°áŤáá°á á¨ááá áĽá áľáľáŤá´á á áĽáŹ ááĽáśá˝ á ááá á˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ ááĽáĽá áľá áĽá¨áá á áááŁáľ á áá á°áá áĽáá° áťááá ááá˝ á¨á á¨áĽ á ááŽá˝ á°áŤáá á ááá áŁáá¸á ááĽáľ (state funds) áĽá¨á°ááŠá ááá áĽá¨á°áŤááą á¨áááá á áἠááŽá á¨áááἠáá ፠áĽáŤáá ááá˘
áĽááá á á˛áľ á¤ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ á áá áĽáť áłááá°á á¨áľááá á˘ááąáľáľáŞáá˝áá á¨áááá ááľááŽá˝á áľááť(shares) á ááááľá ááłá ááá á ááŤááľ ááľáŤ ááľá áááááá á˘ááąáľáľáŞáá˝ á¨á ááľ áŚáł á°áá áá áá° áá áŚáł áĽá¨áá°áą á ááľá¨á á áĽá¨á°á°áĽá á áááá á áááŁáľ á¨áľáá áľááá áĽáŤáŤá áą ááᢠá áá á áłááá°á á áááá˝áá á¤áśá˝á á ááááľ áŤá°áą á áá á¨á¤áľ áŞáŤá áĽáá˛á¨áá á ááľá¨á ááĽá áááłáľ á°á¨áŤáá°á ááአá¨áá አá°á¨áŤáŽá˝ áĽáá˛ááááá áŁááŁá áŚáł áĽáá˛áአáĽá¨á°áá°áą ááᢠá áá á ááááŤáľ áĽáá° ááá°áá ááŞáľ áĽáá˛áá ááľáŽáá áááá áááá á¨áááťáá áľ áŚáł á˛á°á¨áľáŁ á¨á¨á°á áŚáłáá˝ áá á áá á áĽááá áĽáá° á áá ᣠáááĽá°áá áľááŁááĄá á áĽáá°á á¨áá á á¨ááá á°áŤá˝á ááá ááááľ áľá-áááŁá á¨ááá¸á áĽáá á áĽá፠áĽáá° ááá á¨áá˝á¨á¨á¨áŠ áááá˝ ááĽáĽá áľá áĽá¨áá ááĽáˇáᢠááá áᏠá˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ á°áĽáá á áá አá á°ááá ááááłá¸á á ááŞáŤ á¨áá ááĽáĽá áľá ááľááá˝á˘ á¨ááá áľáľáŤá´áá áĽáŹ-ááĽáśá˝ á ááá áŁááŽá˝ ááĽáĽá áľá áŤá áá¸áᢠá¨áĽááá á¨á˘ááąáľáľáŞ áŤááłááá áá áááááľá ááááľáłáľá áááŁá á áᏠáááá¨á á¨áĽááľ á ááľ áŚáááľ ááááľáá á¨áááľááážá˝ áŚáááľ áá áááť áááᢠá ááŤá˝áá á¨áá á°áᣠá ááá áĽááá á˘ááŹáľá°áŽá˝ ááĽá°á á˘ááŹáľáľ áĽáá˛áŤá°áá á¨á˘á á á´á ááááľáľ ááááąá á ááťá˝áśáá¸ááá˘
á¨1980ááš ááá˘áŤ ááᎠáá áĽá¨áá á¨ááŁá á á˛áą á¨áŤááłá áá ፠áá áá á˛ááľá ááá˛áá á¨ááŤáŤááąáľ á ááŽá˝á ááááľáśáťá¸áá á¨áá á°áᣠá ááá ááľáŤ ááľá áááŤá¨áľáŁ áááá áááľá áááľ ááááá áĽáá˛áá á°áá ááĽáľ á ááá á áá á°á¨á á áĽáŠáááľ áĽááłááľááá á¨ááá á ááŚá˝ á°á áá áĽááłááá á ááˇáᢠá áá á á˛áľ á¨áááľ ááłáŞáŤá áá ፠áĽáá˛áá á¨ááá ááŤááť áá´ á¨áááľá á¨áááľ áá áŤáá°áŤáŤá á á¨áááą á¨1.5 áľáŹáá¨á áĽáľá¨ 3 áľáŹáá¨á á¨áá á á¨á ááŞáŤ áśáá á ááá á áá á°á¨á á˛á˝á¨á¨á¨áᣠáááá á áááááľá á ááá áá ፠áá ááá¸áĽá áá áááááľ 600 á˘ááŽá áśáá áĽáť áááŁá ááá á áá á¨ááááľ ááá á áááááľ áá¸áŁáᢠá áá á ááááŤáľ á áááἠáá ፠ááľááľá á ááá á¨ááł ááá¨á á á ááľ á áŠáᣠá áá ááá á°áá á áááŤá á˘ááŹáľáľáááľ ááá¨á á¨áá°á ááŠááľ á áᢠáááłá áľáá ááľ á¤áśá˝á áľááľáŽá˝á áá°áť áĽáá˛áá á°áá áá°á áá áááŞáŤ á¨ááŤáááá áááŞáŤ á¤áśá˝á ááľáŞáŤ áááἠá˛á á á á ááአáá áááἠá¨ááá ááŤááť á ááá á áĽá áááŽá á¨ááá á á áἠáá°ááŤáᢠá áááŤá á˘ááŹáľáľáááľá áá áĽáŤá áááŁáľ á áĽá áááŽá á¨áá á á áἠáá á°á áááἠáĽáť áłááá á¨á¨á áአááááľáłáľ á¨áá¨áĽ á¨ááá á á áᢠááááľ áľáááá˝á á áľááááá áá ááŚáťá¸á ááľá¨á á¨áááŁá¸áá áĽáá° á¤á ááľá ááľáááľá áľááľáŽá˝á áá áá ááá á°áá áááŁáą á¨áľáŤ ááľáá á¨áŁá á ááá¨á áááááľ á¨ááá˝áá áľ á°á¨á á°áá°ááᢠáá áááł á á°áá á á ááŞáŤ á ááľáááąá áľááľáŽá˝á á á¨ááá áľáááá áá áľááá á á¨áŁáľ ááŞááá˝ á ááŤááá áľ áá áľáááá¨ááą ááĽá á°áá˝ á áááľ ááĽááľ ááááŤáľ áĽá¨áá ááĽáˇáᢠáľáááá á¨1980ááš ááᎠáĽáŤá°áá áĽá¨á°áľáá á¨ááŁá á¨ááá á¨ááł á áĽááľ á ááŽá˝ áá áĽáť áłááá°á áĽá á ááŽá˝á á ááá á á˘ááŽá á¨ááá áá á áἠááľá áĽá¨áá°áá á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°áááá áĽáŤáᣠááᢠáá áá á¨ááááľ áá ፠ááľáĽáľá ááľá á¨ááŤááŁáá á á°á á¨á°ááááĄá áĽá áááá áŤá°á¨á á˘áŽáááľáśá˝á áááľáá˝ á˘áá˛áá áłááá˛áľáśá˝ á¨áá´áł á¨ááá á¨ááááľ áá ፠á áá ááá ááá á áĽáá°ááá áľá á¨áśáá ááĽáĽá áá á¨áá ááá˝ á ááŤáŤ áŤá¨áá´áá˝á áŤáá á¨ááá áŤáŤ á¨á¨áᲠá ááá á á¨ááá áááľá áááľ áĽáá˛áá áááἠáááá á¨ááł ááá áááś áá°á¨áŁá á˘ááŹáľáľáááľ á ááá á¨áĽá áááŽá á ááŚá˝ áᎠáĽáá˛áťáťá ááľááł áŤá°áááᢠá áá ááá áá á¨á˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝ á á°ááá á°áá á ááŞáŤ á¨áá¨áá á¨á ááááľáá ááááŁáľ áľáľá áááŠá á°ááŁáŤáá á°á°ááááľ áĽááłááá¨á á¨ááá¸ááĄáľ á°ááŽá áá áá á ááŁááᢠá ááááľ áŚááááŞáá˝á á ááááľáłáľ ááá¨á á¨á°áá°á¨á°á áŤáá°áá°á° ááĽáť á ááááľ áá ፠áá áááá°á ááἠáĽááłááᣠá¨áá°á áĽáá ááľ ááĽáŻáá˘
á¨á˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝ ááááľáłáľ á á á-ááááľáľ ááľáĽ á¨á°áá¨ááá á¨á°ááá á áἠáĽá á á¨ááŤáľá áĽááá á ááá á ááááĽá áá˘ááąáľáľáŞá áááááľ á¨á áá´áá˝ á ááá áá¨á á ááŤá°áááľ á¨á°áᣠááᲠá¨áĽá á ááŚá˝ ááľá áĽá¨á ááá ááĽáśáťá¸áá áĽáá˛áá ἠáĽáŤá°á¨á ááᢠááŁááŽá˝á áá˘áášáŤááľ áŠáŁááŤáá˝ á¨á°á°á á á¨ááąá á¨áá°áŤá°áá á¨ááá ááĽá ááá á¨ááŤá ááá á°áááľ(policies) á°áŤá°ááľ á¨á áᣠáááľ áľáŤ á áá áĄá¨áł á áááá áŤá áŤáááľá áááἠáĽááłáŤáá á áá á á ááŤá á áááŤá¨áĽ áá° áľá ááľ ááá ááľáĽ áĽá¨ááá°áŻá¸á ááᢠá á°ááá á á¨ááá á˘áŽáááľáľ áá á áá á¨áá áá áŤá áááŽá° ááá á áŤááá˝ áĽá¨á¨áá á¨áááŁá á¨áá˛áá˛á áá´á á¨áá¨ááá á¨áĄá¨áł á á á áĽá¨ááá° á¨áááľ á¨ááŤá°áá á˛áá ááá˝á á°áá á°á¨á᪠á áŤááłá áá ፠áá á¨áá°áá á¨áĄá¨áł á á á áááá á ááŁá˝á áŤáá áá፠áĄá¨áł áľáľáᥠá¨ááłáááľ áᢠá áá áá˝áá áĽáŤá á¨ááŤáľááá ááá á ááá¨á á°áá˝á áŤáľááŤáŤáᢠáĽáá°ááłááá á áŤááłá áá ፠áá á¨áááἠáááἠá áľá°ááá á áááá áĽáť áłááá áŁááŽá˝ áŤáłá¸á á˘áášáŤááľ áĽáľáŤááᥠáľá¨áľ áááᥠá°áጠáá á áĽáá°áá˝á á á°ááá á¨á ááŞáŤá áááľ áŤáľá°áá¨ááᢠá¨ááááá ááá á°áá áĽáŤáłá¸á á˘áášáŤááľ áŠáŁááŤáá˝á á¨á¨á°áŠá áľ áááł á°ááĽáŻáá˘
á ááŞáŤá á ááł á¨á°á°áŠ á¤áśá˝ áááľá ááá
á áĽá áľáŹááŽá áśáá á¨ááá á á ááł á¨á°á°áŠ á¤áśá˝ áá á¨á°á¨á°á áááľ áŤááá á°á 2007 á.á ááᎠáĽá¨á°á¨á°á° á¨áᣠá˛áá á ááá áá á á á¨ááŁááľáá áľááá á¨á ááŞáŤáá á˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝á áĽáá° á¤á áľá˛ááľáá(Bear Stears) á˛á˛ ááŠááľ á¨ááłá°ááľá á áá áá° ááááá áá° áľááááááľ á áááá á¨ááááľáľáá áá á¨áááľ áŁááŽá˝á áĽáľá¨ááááľ á°ááˇáᢠáĽáá°á¤á áľá˛ááľ á¨ááłá°ááľ á¤áá¤áľáľáááľ áŁááŽá˝ á á°ááá á¨áááľ áŁááŽá˝ á á áḠáá á¨ááá¸áá á¤áśá˝ á á°á¨á᪠á¨á˘áá˛áąá˝áá á˘ááŹáľá°ááľ-á¨áááľ áŁááŽá˝á á˘áášáŤááľ áŠáŁááŤáá˝ áĽáá˛áá á ááááľáľ ááĽáĽá áľá áŤá- á¨á°á á°áĄáľá áááἠá áá á áľá°ááá áŁááá á áĽáľá á¨á°á°áŤ á¤áľ áá á˘ááŹáľáľ áŤá°áááᢠáá á¨áŁáá á á áá á¨áá á¨áĽáľá á á°áŁáĽ áá´áŁ á°á áłáŞááš á˘áŤááľ 25%  á¨ááŤá á áŤááłá áłáááŤá¸á á¨á°á°áŁá¸á áĽáľá á¨áá áá á˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ ááᥠá¨ááá˝áá áľ áἠááľáĽ áĽáá˛áᥠá áľááá¸ááᢠá á°á¨á᪠á¨á áĽááá á¨á ááŞáŤ á áἠá¨ááá ἠááá (saving rate) áŤáááľ áľááł áááłáľ ááᎠáĽá¨á°áá á áááŁáąá á áĽáááá á áἠá ááŹá˛áľ áŤááľ áľááá¨áá á°á áľáŽ á¨á°áŤáá áá á¨áááá á¤áľ ááł áááś áá¨áá á¨ááá˝áá áľ áááł á°á¨áľáˇáᢠá ááá¨á á¨áĽáľáŠ áááľ áĽá¨á¨áᨠá áááŁáą áááąá ááŤáŁáĽá°á á˝ááᢠ á áááá áĽáá° á°á áááá áá˝á¨áá¨á á¨áááŁá á áŁááŽá˝á á á°á áłáŞáá˝ ááá¨á áŤáá á á¨ááá áááąáá á¨áááá áŤááłá á áŤá áááá ááá¨áĽ á˛áááᣠá˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝á áá á¨áááľá áá á¨ááááľáľ áŁááŽá˝ á¨áᥠáľááł áááłáľ áá° ááá áĽáá°á°á¨á° á°á ááááᢠá á¨ááá áá¨áá áŤáá áľ á¨á á ááá ááł ááá á ááá¨áĄ áľááá á¨á ááŞáŤáá á¤ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝á á˛áŤáá áááá á¨áťááľ á á ááŞáŤá á¨áá´áŤá áŞááἠáááἠááłá˝ áĽáť ááᢠáá áŤáą á¨á á áá á¨áá á á°áŤá – á¨á´ááľáŤá áŁáá á¨áááľ áŁááŽá˝á ááá á ááááľáľ ááĽáĽá áľá áŤá áŁááŽá˝á áĽáť áĽáá ááłá áŤáá áľ ááá á¨ááŤááąáľá áááἠá ááá°áľ áááľ áĽáá˛áአááľá¨á á áááŁáá-áááá á¨á˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝á áááľ áĽáá˛áŤáá°áŤáŠ á˘áŤá°ááá áááá°á áááąá áá áááá°á á ááťááᢠá á°á¨ááŞá á¨áááľ áŁááŽá˝ á ááŤá˝ á¨á°áá á¨á¤áľ ááłáá˝(securitization)- áááłá á°á áłáŞáá˝ á¨áááľ áŁááŽá˝ á°á áľá¨á á¤áľ áááá ááá áá°áŤáᤠá¨áááľ áŁááŽá˝ á°á áłáŞá ááááĄá á ááá áááá á¨ááá˝á ááľá á¨áłáŤá¸á ááłáá á¨á¨áľ á áľááá áá˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ áá¸áĄáá¸ááᢠá áá áááááą á áááľ áŁááá á á°á áłáŞáá˝ ááá¨á ááá áááś á á°á áłáŞáá˝á á á˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ ááá¨á ááááᢠá áá ááá áĽá¨á°ááłá°á á¨ááŁá á á°á áłáŞáá˝á á áŁááŽá˝ ááá¨á áŤáá áááááľá á¨á˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ á¨áá°á áľáá áĽááááá á áááľ áŤááĄáľá á¨á°á¨áŁáš áááł á¨áŤá áá˛á áááŠá á¨áŁá° ááľáĽáľáĽá ááłá áá¨áá áŤááťáá áľ áááł ááá áŤáᢠáááłá áá áá áłááá á¨áá á¨á°ááá¸á á á ááá á¨á˘áŽáá ááá ááááľ á˛ááᣠá á°ááá á¨ááááľ áá ፠áĽáŤá á áááŁáľá á¨á°áŤá አá¨á˘áŽáá ááá á ááá¨áą á¨á á áááá á áĽá¨á°á°áĽ á¨ááááľá á¨áášá áᢠá¨ááá ἠáááá á¨áľááľ ááľáĽ áŤááŤá°á° á ááá ááᢠá áĽá ááááŽá˝ áĽáá°áá¨á á á¨ááá á¨áᤠá˘áŽáááľáśá˝ á¨ááá á¨ááł áľááľá ááááľáłá ááĽáĽá á áááá ááááą áááá°á ááááŤáľ ááááᢠ áá áááł ááľáŁá áááľ(sytemic crisis) á ááá á á áá ááá á°áá á¨ááááľ á ááá᪠á¨áááá á áἠááľáá ááľááľ áĽáá˛ááľá ááááą áá á°ááťá˝áśááłáá˘
á áá ááá á á°ááá ááá á¨á°ááąáľ á á¨ááá áá á áá á ááááľáľ ááĽáĽá áľá áŤááľ á¨áááá áŁááŽá˝ á áĽá á˘ááŽá á¨ááá á áŚáᎠá ááá°á á ááááľáľ ááłáłá á á ááŽá á ááľááľ á¨á´ááľáŤá áŁáá á¨áááá፠áľáá áááľ ááአá˝áááᢠáĽááá á¨á¨á°áŠáľ á á°ááá á ááááľáľ ááĽáĽá áľá áŤá á¨áá´áŤá áŁááŽá˝ á°ááŁá ááá ááŤááľ á áá°ááᢠááá áááá¸á á á°ááá ááľááá˝á áááá¨áá á¨á˘ááąáľáľáŞ á¨á áá´áá˝á áá á áá á áľáŤá á¨áááľ ááľá áá°á°áአáĽáľá á ááŤá˝ áááľ áá á°áá á á¨á áŤáŁá˘ááťá¸á á áĽá¨á°á°áĽá á ááá áĽááłááá áłáŞáŤá á°áááŽá á¸áá áááŁáľ áá áᢠáá áá áááľá¨á áŤáááááľá á á áááťá¸á áĽá¨á°áá°áą ááľááá˝ á¨á áá ááľáĽ á˘ááąáľáľáŞáá˝ áá á¨áĽ á¨áá á¨áŁá¸áá á°ááŁáŁá áĽáľá á áľá°ááá á áá°áá˝áá á áááľ á áŤááłá áá ፠áá ááá ááŤááłá¸á áá¨á¨áť áá á ááá ááᥠá¨ááá˝ááľ áááł ááľáĽ ááľáááᢠá áá á ááááŤáľá á ááá á¨áŁááŠá á°ááŁá áááŁá á áŤááťááľ á¨áááá á¨ááááľáľ áĽáľá á°áŞ áŁááŽá˝ ááá á¨áľáŤá¸á áĽáá°ááá á áľáłááááᢠá°ááá á°áá áĽáá°áá á áá ááá á¨ááł á¨á°á°ááŠáľ á¨á ááľ áá´áŤá ááááľáľ áá á áľá°áłáłáŞ á á°á¨á°áŁá¸á áááľá áŁá°á¨áąáľ áŞáłáŤ áľáŤá¸áá áĽáá˛áá á°áá°ááá˘
á á á á¤áá¤á áĽááľ áá°á¨áľ á ááŞáŤá á áá á á°á¨á°á°á á¨ááááľ áááľ ááááŤáľ á¨á°ááł áĽáľáŤáá áľá¨áľ áá° 945 á˘ááŽá áśáá ááá 603 á˘ááŽá áŚáᎠá¨áá á á á á ááá á˘áŽáá áá áŞáłáŤ á°ááˇáᢠá áá á ááááŤáľ á¨á°ááł á á áá áá áľ á áĽá á˘áŽáááľáśá˝ á¨á°á°á¨á°á áľ áá¤áľ á ááŞáŤá á á˘áŽáá áááľ(economic recession)  ááľáĽ áľáľáá á áĽáááá á¨á ááŞáŤáá á áἠá¨á˘áŽááá áááł á áŁá áĽááłáłá°á á ááááŤáᢠáá á¨ááááľ áááľ ááá áá° á ááŽá á áááá á áá á á°áťá á¨á˘áŽáá áá°ááľ áá á¨ááááá á¨á ááŽá á ááľááľá á˘áŽáá áĽáá°ááŤáłáááá áá°ááąá á áá áŤáá áľ áá° 1.4á áá° 1.2 á ááś áá áĽáá°áá á¨á á á¤áá¤á áĽááľ áŤááááłáá˘áá á¨ááŤáłá¨á á¨áąá áŤá á á ááááľ áá áŤá áááľ á¨á°ááł á¨á°á¨áŁá á˘áŽááá áááłá áĽá¨á°áłá¨á áĽáá°ááŁá áá°ááľá áĽáá°ááᣠ ááá˘
áá ááááą á¨á°ááłá°á á áá á¨ááááľ áá ፠á á°áŤá á ááŞáŤá áĽáá°áłá¨á á áĽá áşá á¨ááá አá°á áłáŞáá˝ á¤áłá¸áá ááá áĽáá˛áᥠá˛áá°áą áážáťá¸áá ááł á ááŁáľ á¨á¨ááá á áľá°áłáłáŞáá˝ áĽáľáŞá°á áľá§á¸á áľá¨áľ á á¨ááłá áĽáá˛áááá á°áá°ááᢠá¤áśá˝á áᢠá ááŁáľá áá° áááŤá¨áľ á áááŤáľ á á áŤáŁá˘áá˝ á¨ááአá°áá˝ á፠áĽáá°á°áᥠááłáááᢠáá á á ááŞáŤ á¨áááá ááľáĽáľáĽ á¨ááááľ áá ፠á á°áŤáá á¨áĽáľá á á°áŁáĽ áá´ á¨ááá˝ á˘áŽáááŤá ááááá˝ áá á ááŁáá á¨á ááŞáŤáá á áĽá¨á°á°áĽ áĽáŤááá á áááŁáľ áá ááá˘
á á°ááá á ááŞáŤ ááá˝ á ááŽá˝á áĽáŤáľáá°á° á¨áá áááľ á áŁá ááᤠá¨áá áááľ ááá áŤáŤ ááá á áľááá áá áĽáŤá áľááľá ááľáĽ á¨áááŁáá á¨ááľááá áŤáąáá áĽá¨ááłá ááᢠáťáá á¨ááá áááľ áľáá áľ á áŁá á¨ááá˝ áá˛á á¨á ááŞáŤ áá ፠áá ááŤá˝ áááˇá á ááŤáá á¨áááľ ááá á á¨áá°á á°á¨á áĽá¨á°áá ááᢠá á áá áá áľ á¨á ááŞáŤá á¨áááľ ááá áá° 900 á ááŽá á¨á ááŞáŤ áśáá á áá á á°áááˇáᢠáĽáá°ááá á¨áŤááłá á¨ááá˛áŽ áá á¨á°áá°á¨á°á á¨áá áááľ ááá áľááááľ áĽáá° áŚááŽá áááľááŹá፠á¨ááłá°ááľá á¨á°áŤá°ááľ á¨á°ááá˝ áĽá¨ááł ááᢠá¨á˘ááąáľáľáŞ áŁáá¤áśá˝ ááŤá˝ á¨áľáŤ ááá áľ áááááľ á˛á á˘ááąáľáľáŞáá˝á áĽá¨ááá á ááá°áłá¸áá áĽá፠á ááľá¨áá¸á á¨áľáááľ áľáááľ á˛á°ááá á¨áᣠá áĽá¨á°á°áĽá á áááááľá á¨áááľ áááἠáĽá¨ááŤá¨á° ááᢠá ááŞáŤ á áá áĽá á ááľ á ááą á¨ááá¨á ááá˛áŤ á¨ááľá¨á°áá á¨áá áááľ áááľáá á¨ááľáĽ áá áŤááá á¨ááá¨áľ ááá ááłá¨á áĽáť áłááá á ááŞáŤ ááŚáááľá áá á¨áá áááľ áŞáłáŤáá ááá¸áá á áá áŤááłá áĽááľáľá፠á°ááłáá˝á˘ á áá á ááááŤáľ á á¨áá áá° áśáľáľ á˘ááŽá áśáá á¨áá á áŤááłá áá° á ááŞáŤ ááá°áľ á áá áľá˘ á áá ááááľ á¨áá á¨áááŁá áŤááłá áá°áá ááłá áááá áĽáť áłááá á áĽá á˘ááŽá á¨ááá áá áááľ á á¨áááą áááá˝ á ááŽá˝ ááľá°ááá á ááŁáľá˘ á áá ááá á°áá á ááŞáŤá áŁááŽá˝ ááľáĽ á¨á°áá°ááá ááááŁá¸áá ááľááἠá¨á°áá°áąáľá á¨ááááľáľ áŚááľ á¨ááááľ áĽáá°ááťáá áŤá á ááŽá˝ á áśáá áá áá áááľ á¨á°ááł áĽá ááĽáľ áĽáŤáĄ ááᢠáá ááá á ááááἠááĽáłá¸áá á á ááŽá á áŤáŁá˘ á ááľááἠá¨áŞáłáŤ áááłá á˛áŻáŻáĄ ááłáŤáá˘
áá áá á¨ááŤáłá¨á áááŁáááá˝áá á¨áá áááľ ááááŽá˝ áĽáá°á°ááá¨áá¸á áááá á áἠááľááľáá áĽáá˝ááá á áááĄáᢠá¨á˘ááąáľáľáŞ á ááŽá˝ á á°ááá á¨áśáľá°ááá ááá áá ፠ááááŁá á á ááŤá°áááľ á áá áἠááĽá áááľ áĽá á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝á á¨ááĽáĽá áá áĽá¨ááĄá á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°ááá áĽá¨á°á¨á°áŁá¸á ááᢠá°ááá á¨ááá¨á á¨áĽá á áĽáĽá¨áľá á¨áá áá˝á áľ áĽá á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝ ááááľáłáľ á¨á°áłáłá° á¨áĽááť ááᲠá áá¨á°áá¸áá á¨á ááŽáá á¨á ááŞáŤ á ááᣠáľáá´á á áá á áááŤáłá¸áá áĽáť áłááá á á¨á áአá áá áá ፠áľá á¨á°áľááá áááá°á ááľááľá á¨ááŤáᣠááᲠááááľáłáľá á áá á ááŤá ááᢠá á°á¨ááŞá áĽá¨áŚá áŤáá áľááŠáá˝á ááĽá á áá ááá°áľ áááá°á ááááŤáľ áááᢠáĽáá˛áá á á ááłááľ á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝ á¨áĽááťá ááŹáľ áá áᎠá˛áá ááá¨áť áááŤáááá á°áĽáá˝á á áľáááśá˝ ááá áĽáá˛áá ááá á¨áŤáŤ ááá¨á á°ááĽáŽá á¨ááááľ á áá ááĽá á áĽáĽá¨áľ ááááŤáľ áĽáá°áá ááááŤáᢠ áľáááá ááá áááŁáááá˝áá áá°á áĽá áááá áłáá°á¨áá áľ á áĽááľ á¨ááá á áá á¨ááááľ áŚááááŞáá˝á á áááá¤áá˝ á¨áá á˘áŽáááľáśá˝ á°ááŁáŤá áĽáá˛áá á¨áá°á¨áá á¨áá áá ፠á˘áŽáá ááá˛á á¨áá áááľ áááľáá áá° ááľáĽ á¨á áĽá¨á°á°áŚá˝á á¨ááá¨áľá á áŤáľ á¨áááŤáľ ááá áĽáŤááá ááᢠá¨áľáŤ áááá áĽááłááłáĽáá á áĽá¨á°á°áĽá á áá°áłá°á áĽááłááá áĽáá ááľ áááᢠááŁá á ááľááľá ááĽááŤá ááááľ áá¨áá¨á áĽáá ááľ áĽá¨áá ááᢠá°ááá áĽáá°ááá¨á á á°ááá áĽá á¨áśáľá°áá ááá á ááŽá˝ ááľá áá á ááľáĽ áĽá¨ááĄá á áĽá¨á°á°áŚáťá¸áá á¨ááĽáĽá áá áĽá¨áᥠááá˘
áááŁáááá˝áá á¨áĽá áᣠ!!
á˘áľáŽáľáŤ á áááŁáááá˝á ááłá áľá áá áἠáĽá¨áá°áá˝ á¨ááŁá¸á á á á ááááľáá´ áá ááᢠá á°ááá á¨1950ááš áááłáľ ááááŞáŤ á ááľáś á á á ááá áľáá´ ááááľáľá á ááá áĽáá áłááłá°áĽá áľ á¨á°áá°á° á ááľ ááĽá á¨á°áŽáḠá˘ááąáľáľáŞ ááᲠá¨áááἠá˘áŽáá áĽáá˛áľáá á¨ááľá¨á á áľá°áá áááá°á ááĽáľ áĽáá˛áłáĽáá á ááŞáąá áááá°á á¨áľáŤ ááááá á áłáááľ áá á¨á°áá°á¨á° á´áŽááááŤá ááĽááľ áĽáá˛áᣠááŤáá áĽááłááťá á¨á áĽá¨á°á°áĽ áłáááľá áá áá áááłáá áá°á¨áłá°á ááá˝ ááᢠá áááá áĽá¨á°áľáá á¨ááŁá áĽáá á¨áááľ áá áłááá á¨áááľá á¨á áááááľ áá á¨á°áŤáŤáá á¨áááἠáĽáá áľáá´ (monetary economy) á¨á áĽá¨á°á°áĄá á áľá°áłá°áĽ á áááá áááá°áá á á áľá°áłá°áĄ áĽá¨áłá ᨠááᣠá¨áá˝á á¨á¨á áá´ áá°áĽ áĽá áĽá áááłáá áĽáá˛áŤááťá˝ ááľá á áá°á ááᢠá ááá á¨áá á¨á áá´áá˝ áá á ááááá á¨áá°á°á á¨á˘áŽáá áááááľáŁ á á ááľ á áŠá á¨ááŠáłáá áľáááľ á áአááá á˛áŤá ááá¨áᣠá áá ááá á°áá á¨áá á¨á áá´áá˝ á¨á áááá ááá˛áŤáá á áĽá¨á°á°áĽá á á áľá°áłá°áĽ áľáááľ á ááááľ á¨á ááŞáąá á¨ááľááľ á á áŁáŤ ááá°á áťáᢠá áá á á¨á°ááł á áŁá፠á¨ááááľáľ áá á¨á°ááááľ á˘ááąáľáľáŞáá˝ áá°áľ á áá á¨á áá´áá˝ ááááľ á¨ááŤááľ áĽáá á¨á ááŞáąá ááááľ á ááŤá°áľá ááá á áĽá¨á°á°áĽá á á¨áľáŤ áááá á ááłá á á áĽá¨á°á°áĽá á áá°áłá°á áĽáá˛áá ááŤá°áá á¨áá˝á á ááá á¨áᢠá¨á˘ááąáľáľáŞáá˝á á¨á áľá°áłá°á áááł áľáááá¨áľ á á áľá°áłá°á á áŠá á¨á˘áľáŽáľáŤ ááááŽá˝ á°áłáľá áá á°á á˛ááᣠáĽáá´áľáŁ áááá áá áĽáá°ááá¨áľ ááá°á á¨áá áŠáľ 49%  áĽáť áľááť á¨áá áŤá¸á á¨áá á¨á áá´áá˝ áá áŠá˘
á áá á ááááŤáľ áá ááááą á¨á áľá°áłá°á á ááááá ááľá -ááá(dynamism) á¨ááá á¨á˘ááąáľáľáŞ ááá˛áŤ á áĽá¨á°á°áĽá á ááĽáá áá ááľá á áááŁáľ áá° ááľ ááááł á¨áá˝áá áááł á ááá áś á ááᢠáááłá á á°á áḠááá˛á ááááŤáľ á¨á°ááł áá° á¨á°áá˝ áĽá¨á°á°á°á° á¨ááŁá á¨á°áá°áá á¨áá አá áἠá á˛áľ á¨á°ááááľ á˘ááąáľáľáŞáá˝ ááľáĽ á°ááĽáŽ á¨ááľáŤáľ ááľá áŁáááááą áá° á ááŁá áŚáłáá˝ áĽáá˛á°á፠á°áá°á°á˘ á¨á°áá°áá ááá á á°ááŤáŠ áá á°áá áááá°á ááĽáľ áááĽáŠá ááŤá¨ááš á¨ááá˝á á¨á˘áŽáá á ááłáŽá˝ (informal sector) ááľáĽ ááĽáś ááľáá ááŤáá á˛áŻáŻáĽáŁ ááá á°áá áá° ááĽááľáŁ áá áŤáľ áá˝ááľá á´á°á á áłáŞááľ á áá°ááŤáľ á°ááĽáŽá á á¨áá°áĽ áááá áĽááłáá áá áłáá°á˘ á áá ááá á°áá áŁáá á áĽá¨á°á°áĽá áá á˘áŽáááŤá áááł (social and eocnomic status) á°á°áľáś á¨ááá¨á á˘áŽááŤá˛áŤá ááá ááá á á˛áľá á á°áá áááł áááľ áá°áĽ á¨áá˝á áá áĽáŤáąá ááŤááá á ááťááᢠáŁáá á¨á°áťá áááł á áá°á°áľá áĽáŤáąá á¨á áĽá¨á°á°áĄ áĽáŤááá á áááŁáľ á¨á áĽá¨á°á°áĄ á áááł á¨ááá ááá á¨áá áááá˝ á°áá᪠á ááá áá° ááľáĽ áááá°á á áłáááľá á á´áááá áá á¨á°áá°á¨á° á¨áŤááłááá ááľááľ áĽááłááᣠá áá°á˘ áĽáá°áá á áááą áááł á áĽá á¨áá˛á á ááŞáŤ á ááŽá˝á á á ááŞá ááľá á¨á°á¨á°á° á˛ááᣠáĽá áĽááśá˝ áĽáá°ááŤááááąáľ ááá á°á áŤáá á ááá áá á¨á ááááąá á¨á°ááłáá á¨á ááŞáŤá á˘áááŞáŤááá áĽáá°áá ááłáááá˘
á¨á°ááŞá áĽáá áľáá´ á˛áááá áĽáŤá¨á á˛áᣠá áá°á¨áą áá áá á¨á°áŽáḠá¨á˘áŽááá á¨áá á áŤá áááł ááá°á°áŤá¨á áá áᢠá¨á°ááąáľá áĽáŤááá˝ á ááŹá ááá áľá-ááá(radical) áá¸á á°áĽáá á˘áááąáᣠá ááá á áá á¨á ááá á ááá á¨á áľá°áłá°áĽ áááłá á¨á ááŤá˝áá ááááľ á ááá áááł áľáááł á¨áá á áá áááľ á¨áá˝á á ááá á¨áᢠá¨á°ááŞá áĽáá áľáá´ áŤááłá¸á áĽáŤááá˝á á á¨áá á°ááŁáŤá áĽá¨áá á¨ááĄáľ á áľááááá áá¤áľ ááŤáᥠáŤááťááľáŁ á á ááľ ááá áĽááľ áłáááᣠá á°ááá ááἠáĽááłááᣠá¨á ááŞáŤá áá áŤá á¨á á¨áá áááá áá áĽáááŁáá áĽáá áĽáá á áĽá፠á¨ááŤááĄáľáŁ á áá°á¨áą áłáŞáá áŤáá°áááᥠá¨á ááŞáŤá á˘áááŞáŤááá ááłáŞáŤ ááá á¨á á á¨áĽáá¨-á°áĽ áĽáá áľáá´áá˝ á á¨ááąáľ áŚáááľ ááááŤáľ á¨á°ááł ááᢠáĽáá á áĽá¨á°á°áĽá á ááá°-á áá á¨áááá á¨áłáŞáá á á¨áááľ á á ᥠáŤáá°áááá á á¨á°áá á ááá á¨áá á á¨ááŤá á á°á¨áá°á áľ áŚáááľ á áá°áá አá¨á°ááł áłáŤááá á ááĽá°áááľ á¨áá°áłá¸á á¨ááŤáľááá áĽááááá˝ áá˝áአááŁáŁáľ ááááŤáľ ááá á á á°ááᢠáŤá áá á á°áá°áąáľ á˘áŽáááŤáᣠáŁá ááá áá á áŤá áĽááááá˝ á¨á°ááł á¨á˘áľáŽáľáŤ á áἠáĽá¨á°áłá°á¨ á¨ááŁá áľá á¨ááá á ááááá á áá áá áĽáŤáąá áĽáá˛áŤáá ááľá áĽááłáá á¨áááłá á áá ááᢠá ááá á¨áá á¨áá áĽááľ á ááą á¨ááá áááłá á ááłááľ ááťáťáá˝ ááŤáľá ááá ááľááľ á ááá á¨á áĽá áááť ááŤááľ á¨á áĽá¨á°á°áĽá ááľááľ áłáŞá á áááá áĽáť áłááá áĽáá áŤá áá á°áľ ááᢠá á°á¨ááŞá ááĽááą á°á áŤáá á°áá áĽáť áá áĽá á¨áááá áááá ááŤááľ á¨á áĽá¨á°á°áĽá á˝áá á áááá áŁá áá á áááá á áááááἠáĽáť áłááá áĽáá°áá ááááą ááá á áááŤá¨áľ áłáááłá ááááľ áĽááłááŤááľ ááááąá ááááá˘
á˘áľá¨áľáŤ á á áĽáŽáą áá áľ á¨áááŁá á˘áŽááá á¨á ááŞáŤá á˘áááŞáŤááá á¨áŁááŁáľ á¨áá¨-ááľááľ ááá ááľ á ááľ áĽá¨á°áááá˝ áĽáľááŁá áá áááł á¨áááá˛ááá áŤáŁ ááĽáś á áᣠááá áĽáá˛ááá áľá áᏠá ááŤá˝á á áááŁá á˘áŽáá ááłá áľá áĽááľáľáłá˝á ááááąá á ááťá˝áś á°áĽáˇáᢠá¤á á á´á á á ááŞáŤá á˘áááŞáŤááá áĽá¨áłáá áľááŁá á¨áŤá á áá á¨á á á¤á á¤áá á¨ááá áŁáá áá á ááľáááľ á¨áá°áłá¸á á¨áá áá áŤá á¨á˘áŽáá ááá˛áá˝ á áá á˘áľáŽáľáŤ áááŁáááá˝á ááľáĽ ááĽáł áĽááľááˇá áĽááľáłáłá áłáááᣠáááŁáááá˝á á˘áľáŽáľáŤ ááľáĽ á áááŁáľ (globalization is in Ethiopia, Ethiopia is not in the global economic order)á¨á˘áľáŽáľáŤá á ááŚá˝ á¨áá°ááľ ááľá á áŤáą ááááľ á°ááľá áĽáá˛áá á¨á°áá á á¨á¨á á áá áá áľ ááᢠá¨áá á ááľ á á°áá áĽáá°á°á°áá°áá á áá ፠á˘áŽáá áľá á°ááŁáŤá áĽá¨áá á¨ááŁá ááᲠá¨ááľáĽ á¨á°áľá°áŤá¨á ááľááľ áĽááłááᣠáááą áĽáť áłááá á¨á ááŤá˝áá áĽááááľ á áá áá¨á áá áá á¨ááŤáŤááľ á¨á áĽá¨á°á°áĽ ááá áĽá áĽá áĽáá˛ááŁá á¨áááŁáááá˝á á°á áá á ááá á áľá°áłá°áĄáá ááááąá á¨áá áááá˝ áá á ááááá ááá á á˝á¨á á ááá á¨á ááŤá˝á ááĽáľ á á ááŞáŤá á˘ááŹáľáľáááľ áŁááŽá˝ ááĽáĽá áľá á ááá á¨ááľá ááá ፠áĽáá˛áŤááľ áááłáá áĽáŤááťá¸ áááá áááłáá ááá¨áłá°á ááá˝ ááᢠá á áá áľáŤáá˝ á áá°ááŤáľáŁ áá áᎠá˛áá áĽááť ááŹáľ á áá¨áŤá¨áľá áá áŹáá áá° áŁáááľ áľáŤ ááá¨áá á ááŞáąá ááľ á ááľ á áááŁáááá˝á ááłá áľá ááá áááá°á ááĽáľ áĽááłááá á ááááľ ááááą áĽáť áłááá áŁáá áááł ááááą á ááłá¨áá á áá¨á á˝ áá° á ááŁá áŚáłáá˝ á¨áá°ááŤá á¨á áĽá¨á°á°áĽ ááá áĽá¨á á á áááŁáľ áááááá á ááá á áľá¸á᪠áááł áĽáá°áááĽá á¨á áá áá°áá á ááťááá˘
á á áá áá áľ á á ááŤá˝á á áá áá ፠áááľáá áá°á¨áľ á¨á°áááá á¨áĽá á áá áŤ(commodity market) á¨áá á¨á°ááłá°á á¨áááŁáááá˝á áá°áľ á ááľ á áŤá á˛áá áŤááá á¨áĽá á áĽáĽá¨áľá á¨áá ááľááľ á¨ááŤáŁáĽáľ áĽáá áá˝áአáááľá ááá á áá˝ááᢠá¨áŽáá˛á˛á áááŹáľ ááľáĽ á˘ááŹáľá°áŽá˝ ááŤáááᢠáĽááá á˘ááŹáľá°áŽá˝ á°áá á¨á áá áľáá áĽáá˛áá á¨áá´áł áááľ áŤá°áááᢠáá áááł á°áá á¨áá´áł á¨áĽá á áá áĽáá˛áá°áľ á ááľá¨á á¨á áĽá¨á°á°áĄá á¨ááááľá á¨áá áá ááá á ááłá¨á áá° áľáĽá á¨áἠááľáĽ áá¨áąáłá áááľ ááᢠááááŞáą á¨á ááŞáŤ ááľáł áŤááŁá˝á á¨áá áá áŤá á¨áá ፠áááἠáá´ áŤááłáá° áááľ áĽáá°ááŤáᣠá¨á áá ááááľ ááťááᢠá á°á¨ááŞá á ááá á¨á á¤áá áŤááá ááľáľá áá áŹáá˝ á¨áá´áł á¨ááá á áá á¨áá á ááŤá˝ áŠáŁááŤáá˝ áá áĽáá˛ááá á ááłá áŞáŤá á á°áŁá ááĽá፠áĽá¨áłáá áĽáá˛áŤááą ááá°áłáᢠá áá á á¨ááá á áá á¨áĽá á áá áŠáŁááŤáá˝ á á ááŤá˝á áá á áá á¨á°áłáá áá(genetically modified seeds) áááá°áľá á¨áľáááľ áľáááľ á˛á¸ááá á¨ááŁáá á¨á ááŤá˝á á¨áá ááááľ áĽáá˛ááľá ááááą áá¨ááľáá¸ááᢠáá áŹáá˝á á¨áá´áł á¨áĽáľá ááĽááľ ááľáĽ á áááŁáľ ááᥠá¨ááá˝áá áľ áááł áááľááᢠáá á á áĽá¨á°á°áĽá á áááľ áŤáľá¨áľááᢠá á ááľ ááááľ á¨áłá¨á áááľá á¨á ááŞáŤá áŠáŁááŤáá˝ ááááą á°á¨ááśáá¸á á¨á ááľá áá ᏠáááŁá á áĽáá°áťááľá ááĽá ááś áşá áá ᏠáŤáľá ááá°á ááááŤáľ áĽáá°áá áá á¨á ááŤá˝áá áá Ꮰá¨áá áᣠááá˝ áááá áááľ ááᢠá¨áá ááá á á ááľ á áŠá á¨á áŤáŁá˘á áááł áá á¨ááľááá á¨á°áá á¤áááľ á¨ááŤáááľ áŤáľá°áŤá¨áľ áľááľ ááłá á á˛áŤá°ááá ááá áŹá á ááááľáľ á¨á°á°áááá á¨áá áŹáá ááááľ á¨ááŤáá áá á ááľá áľ ááááľáľ áĽá áľáá áĽá á á ááá¨áľá áľ áá áááś á áá¨áá¸áľá á¨áĽá á áĽáĽá¨áľ á áááá áľ áá á áá¸áĽ á á¨ááá á¨áá¨á°á°áá á¨áĽá á áĽáĽá¨áľ áááá ááťááᢠá á°á¨ááŞá á á¨á áŤáŁá˘áá˝ á¨á°ááŤáŠ á°áĽáá˝á áá¨áľ ááááłáááľ áááá°á ááááŤáľ ááá áá˝ááᢠááá á°áá á á ááá á¨á˘áŽáá ááᲠááá°á á˛áŤáľááá á á¨áŚáłá á˛áááŤá˛áŤá á˘ááľá˛áąá˝áá˝ áááá ááĽááťá áá áá á ááá á¨á áĽá¨á°á°áĽ ááľááľ áá°á¨áłáá á áľááá áĽáá°áá ááłáá á áá áľá˘  á áá ááá áĽáť áááŁáááá˝á á¨áŁááĽá á¸áá á á¨ááá á˘áá ááááá áĽáá˝áááᢠáá áá á áá ááá áááľá¨á á°áá á¨á˘áľáŽáľáŤ á áá ááłáśá˝ á°áŁáĽá¨á á ááľ ááá áá ááŚáżá áááá áľáááľ á áááł áááá á¨ááľá á á áá ááááľá¨áľ á á ááľ ááá áľá áŤáá°áááłááą á¨á ááŁá˝á ááľá áá°á°áľá áááááá á°áááś áá á¨áľ ááŁá áááá áááľ ááá˘
áááą á áá
á˝ááá ááá°á¸áľá áá á¨á°áťá á áľá°áŤá¨áľ áááľá áľ á¸ááá áááááá áŤááŁáá á¨áá á˘áľáŽáľáŤá áááĽááᢠá á áľá°áłá°áŁá˝á áĽááľááłáĽá á¨á°ááá áľá˝áľ áááá°á ááłáŞáŤ ááᢠáľááá á¸ááá á¨á¨á á áŁáťá á¨áá°ááá¨áá áľá˝áľ áĽáá°ááááł á¨áááá¨áľ áłááá ááłáĽá ááłá áŞáŤ á áľáá á ááá°áľ á áááľá áá á áĽáŤáľ á¨á áá ááá á¨áĽ áá¨áłáá áĽá áŤáááᢠáŤáľáááá á áĽáᢠáááľ áááľá áľ ááá ááᢠáľááá á á áľá°áŤá¨áľ áŤáá˝á áá á áááĽáá á áľáŤáť ááá á áľá á¨-áá˝ á áá áá á áľá°áᎠááá á¨áááá áááá á áá áá á°á áá ááááľ á ááş áááł ááá á ááťááᢠá ááľ á áĽá¨á°á°áĽ á áłáááłá áľá˝áľ áĽáť áá ááľááľ ááŤáᣠá¨áá˝ááá˘á áĽá¨á°á°áĽá á áľá˝áľ á¨áááŤááľá áľ á áá áááá°á á¨áľááŁáá áĽááá á¨áá¨áľ ááľá á¨áááá ááᢠá¨á˘ááá á áľáŤáť: fekadubekele@gmx.de
Â
Â
 Â
Â
Â
Â